樂華文化與共達電聲的交易則沒有這麼順利。樂華文化擁有多位明星股東。其中，韓庚、周筆暢、黃征通過樂華文化第三大股東西藏華果果間接持有樂華文化股份。共達電聲收購樂華文化全部股權的交易歷時一年多，期間還修改了交易方案，下調交易總額，最終仍未能成行。
3月1日，樂華文化發布公告稱，鑒於本次被並購重大事項操作時間過長，經濟、政策環境出現了較大變化，公司股東對公司對接A股市場的條件和方式產生了不同想法，希望盡快終止與共達電聲的被並購事宜。
修改前的方案顯示，共達電聲擬以23.2億元購買樂華文化100%股權。其中，54.95%的交易對價以發行股份的方式支付，余下45.05%的交易對價則以現金方式支付。在修改后的方案中，共達電聲的支付方式仍為發行股份及支付現金相結合，不過總價格下調為18.9億元。同時，樂華文化的業績承諾也有所下調，2016年-2018年扣非后淨利潤分別不低於1.5億元、1.9億元、2.5億元。
事實上，樂華文化存在完不成業績承諾的風險。根據交易方案，樂華文化2016年的承諾業績為扣非后淨利潤1.5億元。而2016年年報顯示，該公司僅實現5976.57萬元扣非后淨利潤。從歷史情況看，樂華文化2013年、2014年、2015年扣非淨利潤分別為1573.21萬元、2598.67萬元、4658.26萬元。
香頌資本董事沈萌對中國証券報記者表示，影視資產通過被上市公司並購的方式實現資本化並非行不通。但從目前情況看，在一些交易中，標的資產的利潤承諾相對而言不太合理，監管層也因此發出了問詢函。同時，標的資產的估值太高可能侵害其他股東的利益。“並購交易能否完成，主要還是取決於方案以及定價是否合理。”
對於不涉及控制權變更的交易，A股公司投資新三板影視公司的交易數量也在下降。2016年，A股上市公司發起並完成5起交易，包括艾比森(300389,股吧)(行情300389,診股)1220萬元投資華奧視美4.98%股權﹔中信証券(600030,股吧)(行情600030,診股)、興業証券(601377,股吧)(行情601377,診股)等參與舞之動畫定增並獲取部分股權﹔利歐股份(002131,股吧)(行情002131,診股)先后兩次投資盛夏星空，累計獲得其20%股權﹔東興証券(行情601198,診股)等公司投資唯優傳媒。2017年以來，類似的交易僅完成1起。
擬轉道IPO
今年以來，多家新三板影視公司擬轉道IPO，有的公司甚至表示其登陸新三板的“初心”便是在A股市場IPO。Wind統計數據顯示，目前有6家新三板影視娛樂公司在進行上市輔導，包括中廣影視、詠聲動漫、恐龍園、和力辰光、開心麻花、好看傳媒。此外，樂華文化等公司也透露了IPO的意願。
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