針對目前科通芯城的情況，后續股市反彈難度較大，可能會繼續保持較弱走勢，畢竟其董事長的反駁不足以令人信服，且未能提供足夠的支持性証據，因此，對於做空的反擊力度不強。
短短幾個交易日股價暴跌近6成，科通芯城被做空的“厄運”可能還沒到盡頭。
6月1日兒童節，截至收盤，科通芯城再度跌26.92%，以4.37港元收盤，這是科通芯城第二次被做空。
二次做空，股價腰斬
5月22日，烽火研究發布做空報告，稱科通芯城夸大收入淨利潤，給予“強烈沽售”建議，目標價僅值0.53港元。受此影響，科通芯城股價暴跌。當日，科通芯城股價跌22%，報價7.80港元。
5月29日晚間，科通芯城針對諸多質疑發布澄清公告回應，並表示公司股票將在5月31日復牌。
5月31日，烽火研究發布第二份做空報告，稱科通芯城的澄清公告沒有出乎其預期，烽火研究將展示堅實証據，說明科通芯城絕大部分的中小型客戶根本不存在。
受二度被沽空影響，科通芯城5月31日復牌后短暫上漲，隨后大跌23%，相較於5月22日10.12港元的開盤價，兩個交易日內跌幅已超40%。
6月1日，科通芯城股價繼續前一日暴跌之勢，再次暴跌26%，以4.370收盤。
世紀騙案還是詭異沽空
烽火研究稱科通芯城為世紀騙案，並通過一份長達58頁的沽空報告一一指出。
《國際金融報》記者試圖就相關問題聯系科通芯城，其董事辦以負責人員不在公司為由拒絕。
財務數據造假是被沽空公司中最普遍存在的問題，公司一般通過夸大營收數據或者壓低成本端數據來對業績進行粉飾，科通芯城此次也是中招於此。
烽火研究稱科通芯城不但夸大收入及淨利潤，其線上平台Cogobuy.com及所謂的“中國最大的硬件創新平台”硬蛋網也完全是一個騙局。
相較於同行，科通芯城的估值偏高，當然這主要得益於“良好的業績”，正如科通芯城在其2016年的年報中所言，“截至去年年底，線上交易客戶數目突飛猛進，並已突破20000名，按年增長104.4%，繼續成為業績增長的動力。這讓我們成功在經濟下行的環境下取得令人欣喜的業績，三大業務繼續維持在高速增長的勢態。”
線上交易的強大發力成為其業績的有力支撐。然而《國際金融報》記者查詢其流量數據，顯示日均IP在7000左右，5月以來在4000-14000之間波動。
知名互聯網分析師於斌向《國際金融報》記者表示，該數據應該是最低指標了，針對其自身屬性，行業門戶網站的日均瀏覽量達到日均5萬以上才比較合理。
對此，科通芯城董事長康敬偉在接受記者採訪時回應，科通芯城是線上、線下結合的O2O模式，公司客戶的訂單和流量沒有完全經過這個網頁，客戶可以通過手機客戶端、微信、網頁下訂單，也可以用傳真下訂單，然后訂單再進到系統裡面。甚至公司主動把訂單做好，推送給客戶，讓他們按鍵確認，這一部分更多是在PC端和移動端完成。目前，公司大部分業務需求流量訂單是從移動端過來的，現在手中還沒有准確數據說明多少交易來自網站，但是在2014年遞交IPO材料時，已經有60%訂單來自Web端和手機移動端。
《國際金融報》記者下載科通芯城手機客戶端未果后，以用戶名義致電科通芯城公司人員，被告知不存在所謂的APP，移動端隻有微信。
這也意味著承載著科通芯城大部分商業需求的手機應用程式便是其微信的官方服務賬號——芯雲。
記者以任一公司名稱注冊后，無需資質審核，直接通過。該微信服務號頁面設計較為簡單，產品皆為科通芯城自營。產品信息欄裡僅有“新品推薦”、“特價促銷”、“產品詢價”三個選項。其中新品推薦裡僅一款產品，特價促銷裡兩款產品，皆來自歐司朗品牌。這與其年報中所言大約11020家供應商（包括主要類別的部分頂級品牌供應商）進行採購出入較大。當記者以有東段產品種類過少為由咨詢科通芯城的工作人員時，得到的答復與康敬偉的回應相反：“我們的經營模式不是你想的那樣，主要還是集中在線下。”
記者隨后嘗試交易，發現該微信的基本操作項依然存在問題，點擊應付信息裡提示“該公眾號暫時無法提供服務，請稍后再試”，多次操作未果。
此外記者試圖通過讀者數量來估算芯雲的流量或訂閱數。芯雲的微信推送並不固定，其中2017年1月16日至5月12日期間未發布任何內容。原創內容佔比不多，大部分為轉載媒體。閱讀量多為500以下，100-300間較多，3月以來其微信閱讀量平均141人次。按照微信大數據的粉絲數為閱讀量的10-20倍，專業性越強點開率越高，大致推測芯雲的關注人數在1000多左右。如此的用戶基數要承擔科通芯城數十億的交易額實難想象。
此外，對於烽火研究提出的“公司淨利潤和調整后的現金流有接近19億元的人民幣差異”，康敬偉給出的解釋為，“2014年上市之后，單純的IC元器件業務盈利現金一直都是正現金流，年報中間出現現金流是負數，是由於我們在經營的現金流當中包含了供應鏈金融的部分，這一部分目前是淨流出的，而且金額比較大。”
記者通過查找其2016年年報發現確實有近21億元的應收款，且其應收款自2014年以來逐年增加，而科通芯城2016年的利潤不足5億元，應收款為利潤的四倍，令人不得不質疑其回款能力。
暴跌盡頭在何處
東北証券首席投資顧問郭峰在接受《國際金融報》記者採訪時表示，針對目前科通芯城的情況，后續股市反彈難度較大，可能會繼續保持較弱走勢，畢竟其董事長的反駁不足以令人信服，且未能提供足夠的支持性証據，因此，對於做空的反擊力度不強。何時止跌，要看兩方面，一是科通芯城股價縮水的程度與其真實財務狀況相匹配，二是做空方何時願意收手。
針對內地公司在港股市場近期屢屢被做空，郭峰坦言，主要是“部分內地公司治理結構不完善，沒有實事求是，對財務數據太當兒戲”。對於做空這一操作模式，郭峰表示：目前來看惡意做空的佔比較少，因為自身存在較大問題被做空的，不失為一種警示，起到淨化市場的作用。
港股做空季
近3個月裡，港股市場“做空”風肆虐，頻率達到近乎瘋狂的每月2家。
3月1日，山東首富旗下公司中國宏橋被做空，當日股價暴8.33%﹔
3月21日因為無法按時發布年報，中國宏橋難逃停牌厄運﹔
3月24日，東三省最大乳業公司輝山乳業被做空，股價當日暴瀉85%並隨即停牌﹔
4月25日，南京當地實力雄厚的企業豐盛控股)被做空，股價當日大跌11.89%﹔
5月11日，被眾多基金看好，且屬於港股裡少有的科技過硬的瑞聲科技也難逃被屠命運，做空當日公司股價大跌10.45%，5個交易日內連續下跌25.6%，數百億市值灰飛煙滅﹔
5月22日，一家不知來頭的神秘者烽火研究將做空之火點向了B2B龍頭公司、國內最大的IC電商平台——科通芯城上。
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