業內人士認為，短期而言，金價或由短期快漲轉為震蕩整固;中長期而言，黃金資產仍有配置價值。
時隔六年，COMEX(紐約商品交易所)黃金期貨重返1400美元/盎司!國際金價持續走強，讓黃金主題基金脫穎而出。業內人士認為，短期而言，金價或由短期快漲轉為震蕩整固;中長期而言，黃金資產仍有配置價值。
6月25日，在經歷六連漲后，大盤回調失守3000點。截至收盤，上証綜指下跌0.87%，收報2982.07點;深証成指下跌1.02%，收報9118.10點;創業板指下跌1.06%，收報1498.47點。
大盤震蕩回落之際，黃金概念卻逆勢上漲。東方財富網顯示，今日黃金概念板塊漲幅達4.96%，位列概念漲幅榜首位，赤峰黃金、山東黃金、園城黃金、恆邦股份、東方金鈺等多隻個股漲停。
黃金主題基金表現亮眼
近一個月來，黃金主題基金獲益頗豐。Wind數據顯示，截至6月24日，易方達黃金主題、匯添富黃金及貴金屬、嘉實黃金、諾安全球黃金4隻黃金主題QDII漲幅均超7%，在全市場262隻QDII基金(份額分開計算)中，漲幅分別位居第1名、第9名、第10名、第12名。
此外，華安黃金易ETF、博時黃金ETF、國泰黃金ETF、易方達黃金ETF 4隻黃金ETF漲幅均超8%。
▲ 數據來源：Wind
黃金主題基金表現亮眼的背后，是國際金價重回巔峰。6月21日，紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨盤中最高上探至1415.4美元/盎司，時隔近6年重返1400美元/盎司。
本周以來，COMEX黃金延續漲勢。截至6月25日18時，COMEX黃金報1432.3美元，盤中最高上探至1442.9美元/盎司。
兩大因素助推金價上漲
近期黃金價格高歌猛進的邏輯何在?
“4月、5月美國經濟數據放緩疊加美聯儲釋放出的鴿派信號，使得美國十年期國債收益率下行，持有黃金的機會成本下行，從而推動黃金價格上漲。”格上財富研究員張婷在接受《國際金融報》記者採訪時表示。
原因不止於此。博時黃金ETF基金經理王祥向記者分析道，金價近期上漲大概率是受到美聯儲利率會議的影響，市場此前的預期得以驗証，同時受亞洲盤上漲帶動，金價完成了一波快速上漲。
“另一方面，傳統的避險情緒亦是影響金價的重要因素。”王祥認為，黃金市場相比於股票市場或者債券市場來說，容量較小。因此，當市場形成一致預期時，對金價的短期擾動較為明顯。例如，外部局勢擾動會使得市場避險情緒上升，此時對於黃金的偏好就會顯現，從而推動金價上升。
王祥指出，當前時點下，匯率層面對於金價的擾動影響也較大，需要投資者持續關注。
中長期仍然樂觀
對於黃金的后市展望，張婷認為，黃金下半年仍有上行動力。因為美國經濟已經處於放緩通道，市場對美聯儲下半年降息已經達成一致，區別在於降幾次。隨著美聯儲降息通道打開，國債利率會繼續下行，黃金上行通道也會繼續打開。
“從去年年末開始，我們對2019年金價的全年展望是相對樂觀的，目前仍然維持中長期看好黃金的投資價值。”王祥持樂觀態度的邏輯在於，黃金資產對應著美元中長期熊市周期的開啟。他認為，這個周期可能剛剛開始，持續時間或較長，這對黃金來說是利好消息。
不過，就短期而言，王祥認為，金價或由短期快漲轉為震蕩整固。
“中長期而言，貴金屬走強是大概率事件，但短期交易如何把握市場節奏則需要關注本輪庫存周期。本輪庫存周期下行(進入去庫存階段)具有特殊意義，很可能標志著美國固定投資周期、房地產周期均進入下行期，同時康波由衰退轉入蕭條。歷史上，黃金在康波蕭條期都有較好表現。”興業証券分析師張峻滔表示。
兩年持有期或最佳
那麼，前期獲益頗豐的黃金主題基金是否仍具備配置價值?對於投資者而言，應該長期持有還是短期博利?
王祥曾經統計過一組數據，截至2018年11月底，過去15年裡，人民幣黃金價格復合年均收益率為6.6%，是大宗商品領域中表現最好的產品。
“但由於黃金本身對外部局勢與金融事件的敏感性較高，影響黃金短期價格波動的因素也比較多。”王祥表示，在不同的市場環境下，這些因素會輪流成為左右黃金價格的主要矛盾，但是持續性又相對較弱。
以上述數據為例，取任意時點，對不同持有期限下的收益回報和正向收益概率進行回測。可以看到，持有期短於2年的，其復合年均回報和投資正收益的概率均與投資期限的長短保持正向增長;持有期拉長到3年以后，該相關趨勢有所減弱甚至轉向。
張婷認為，在黃金下半年存在機會的情況下，黃金主題基金仍有配置價值。對於普通投資者而言，配置全部金融資產的10%-20%比較合適。
