借殼上市又見“半月游”。
科元精化欲借殼仁智股份半個月就終止，如今軟通動力又重蹈覆轍。
5月8日晚間，祥龍電業公告稱，公司終止重大資產置換及發行股份購買軟通動力100%股權。這意味著，軟通動力試圖借殼祥龍電業的願望落空。
對於重組終止的原因，祥龍電業表示，由於標的公司各方股東與上市公司在有限的時間內未能就交易安排達成一致，不具備繼續推進本次交易的條件，為切實保護上市公司和中小股東的利益，經交易各方協商一致決定終止本次重組事項。
5月9日，祥龍電業股價跌停。
三次借殼失敗
需要指出的是，這已經是軟通動力第三次借殼失敗。
公開資料顯示，軟通動力的主營業務覆蓋軟件技術服務、企業數字化轉型服務兩大業務領域。
2010年12月，軟通動力在紐交所上市，共融資1.41億美元。
然而上市未滿三年，2013年軟通動力便開始謀求私有化退市，並於2014年4月宣布達成了確定的私有化協議。
2014年8月29日，軟通動力宣布已完成與New iSoftStone Acquisition Limited的合並，從而實現私有化，從紐交所退市。
美股退市的軟通動力決定通過借殼回A。
第一次，也就是2016年4月，軟通動力擬借殼上市公司皖通科技登陸A股。
三個月后，皖通科技宣布終止重組，原因是近期政策變化的影響，公司與交易對方最終無法就重要交易條款達成一致。彼時，証監會發布重組新政，取消借殼計劃中的配套募資，而當時的交易方案由發行股份及支付現金購買資產、發行股份募集配套資金兩部分構成。
第二次，即2017年10月，軟通動力“卷土重來”，這次相中的殼是紫光學大，收購股份比例為100%。同時，紫光學大還擬以現金方式出售公司所持Xueda Education Group及北京學大信息技術有限公司、上海瑞聚實業有限公司全部股權，公司控制權或將發生變更。
然而三個月后，此次重組仍以失敗告終。紫光學大表示，標的公司需要進行內部整合，涉及的法律、審計及評估等盡職調查工作程序復雜、工作量大，預計難以在較短時間內完成。
第三次也就是這一次，軟通電力借殼祥龍電業還是落敗，不同的是，祥龍電業從公布借殼事項到終止僅僅隻有半個月時間，遠遠短於前兩次的籌劃時間。
三家賣殼告吹
據《國際金融報》記者不完全統計，今年以來，A股市場已經披露了9起借殼上市的方案。其中不乏知名企業，如居然新零售、英雄互娛等。
在這9起借殼案例中，除了軟通電力借殼祥龍電業外，英雄互娛借殼赫美集團、科元精化借殼仁智股份也已經終止。仁智股份從公布借殼事項到終止也隻有半個月時間，赫美集團則是經歷了一個半月的時間。
為什麼上述公司都在如此短暫的時間內就宣布終止借殼？甚至被交易所質疑為“忽悠式”重組？
記者查詢三家上市公司公告發現，赫美集團和祥龍電業給出的終止原因均是雙方未能達成一致，而仁智股份則是因為繼續推進本次重組無法達到雙方預期。
具體來看，赫美集團早在重組停牌前就承擔著對首赫投資的擔保責任，並且還未能解除。同時，公司短期償債壓力較大、原有業務與擬注入資產缺少協同效應，英雄互娛股東迪諾投資要求上市公司處置資產回款、剝離債務，但是難度很大，最終迪諾投資單方面終止了此次重組。
這意味著，因為赫美集團自身存在不足，難以在短時間內完成“清殼”，所以雙方談判破裂。
巧合的是，在宣布終止重組不久后，赫美集團和仁智股份均發生業績變臉，紛紛變成*ST赫美、*ST仁智。
2018年，赫美集團實現的營業收入為19.18億元，同比下降20.44%﹔淨利潤為-16.15億元，同比下降1221.45%﹔扣非淨利潤為-19.06億元，同比下降2729.87%。
因為會計師事務所對公司2018年財務報告出具了無法表示意見的審計報告，赫美集團被實施“退市風險警示”特別處理。更加諷刺的是，年報表示，公司總經理、副總經理、財務總監均無法保証年報內容的真實、准確、完整，並對公司2018年度報告不承擔個別和連帶的法律責任。
賣殼也需自身硬
仁智股份同樣存在著不足。
近日，仁智股份自曝2017年業績存在虛增，公司相關人員在處理2017年部分業務時存在虛假記載，虛增營業收入和營業成本分別為9041.72萬元和6079.52萬元，虛增利潤約3203萬元，前期會計差錯更正后將導致公司2017年度淨利潤為負值。
加上2018年公司淨虧損6.23億元，最近兩個會計年度經審計的淨利潤連續虧損，公司股票被實施退市風險警示。
然而，仁智股份陷入的困境遠不止這些。
仁智股份公告顯示，公司旗下多家全資子公司的股權被凍結，凍結持有股權、其他投資權益金額累計達6300萬元﹔因為涉及訴訟，公司部分銀行賬戶被凍結﹔此前，因用於補充公司日常流動資金而貸款的2億元，目前已逾期3120萬元，佔2017年經審計淨資產的4.86%。
仁智股份表示，公司可能面臨需支付相關違約金、滯納金和罰息等的情況，將會增加公司的財務費用，對公司將產生不利影響，加劇公司的資金緊張狀況。
此外，因仁智股份相關行為涉嫌信息披露違法違規，証監會已經對公司立案調查。
與赫美集團和仁智股份相比，祥龍電業仍處於盈利狀態。但在2019年一季度，公司營業收入和淨利潤雙雙下滑，經營活動產生的現金流量淨額為-878.57萬元，較上年同期由正轉負。
有業內人士指出，殼公司的干淨程度很重要。一般而言，借殼主體比較偏愛資產負債表比較簡單、負債少、沒有官司或糾紛的殼公司。
值得一提的是，宣布被英雄互娛借殼后，赫美集團的股價在13個交易日內漲幅超過了202%。但隨著資產重組宣布破裂，赫美集團的股價飛速下滑，目前已經逼近漲前的價格。而仁智股份的股價下跌幅度則是超過了借殼利好帶來的上漲幅度。
