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央行報告:投放的資金並未淤積在銀行

吳雨

2018年11月12日08:49  來源:新華網

近期,市場上有觀點認為,今年以來央行投放的資金淤積於銀行體系。對此,中國人民銀行日前發布報告回應稱,目前我國銀行體系的超額准備金率並不高,央行投放的資金並未淤積在銀行,而是基本上傳導到了實體經濟。

2018年以來,面對外部環境變化和“幾碰頭”問題,人民銀行採取應對措施,流動性管理目標由“合理穩定”轉向“合理充裕”,通過降准、中期借貸便利(MLF)等渠道增加中長期流動性投放。

央行發布的《2018年第三季度中國貨幣政策執行報告》顯示, 2018年以來四次實施定向降准,釋放資金合計約2.3萬億元。前三季度累計開展中期借貸便利操作40740億元,其中第三季度開展操作共16640億元。

報告認為,2018年以來,人民銀行投放的中長期流動性,與金融機構繳存法定准備金、現金投放、財政庫款上升等因素抽離的中長期流動性,總量大體相當,央行貨幣政策操作取向總體是中性的。

不過,在此過程中,有人擔心央行投放的資金會淤積於銀行體系。對此,央行報告認為,如果把央行看成是資金的“總閘門”,那麼商業銀行就是傳導央行資金的“引水渠”。“引水渠”水位(超額准備金率)的變化可以直觀反映央行投放的資金是否得到了有效傳導。從“量”上看,銀行體系超額准備金率並未上升,貨幣信貸平穩增長,表明央行投放的資金並未淤積在“引水渠”(商業銀行),而是基本上全部傳導到了實體經濟。

在央行看來,超額准備金率是衡量銀行體系流動性的關鍵指標,也是貨幣政策是否有效傳導的重要標志之一。數據顯示,9月末,金融機構超額准備金率為1.5%,較上年同期高0.2個百分點;金融機構人民幣貸款余額為133.3萬億元,同比增長13.2%,比年初增加13.1萬億元。

與此同時,央行認為,從“價”上看,債券利率顯著下降,貸款利率穩中趨降,也表明央行投放流動性的利率傳導效果正在逐步顯現。數據顯示,10月末銀行間市場存款類機構以利率債為質押的7天期回購利率為2.71%,較6月末下行30個基點。

不過,央行報告也承認,目前在結構上和局部領域,貨幣政策傳導仍面臨一些約束。為此,人民銀行採取了定向降准、擴大抵押品范圍、推出民營企業債券融資支持工具等多種措施,加強“精准滴灌”,引導金融機構加大對民營企業和小微企業的支持力度。同時,需要相關部門進一步加強協調配合,綜合施策,通過“幾家抬”共同改善貨幣政策傳導的微觀基礎。

央行表示,下一階段,穩健的貨幣政策要保持中性,鬆緊適度,把好貨幣供給總閘門,在多目標中把握好綜合平衡,根據形勢變化及時動態預調微調。進一步加強政策協調,疏通貨幣政策傳導渠道,創新貨幣政策工具和機制,進一步提高金融服務實體經濟的能力和意願。

(責編:黃玲麗、陳鍵)

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