繼雅迪、新日和愛瑪后，又一家電動自行車公司要上市了！
近日，小牛電動車的運營商牛電科技向美國証券交易委員會提交招股說明書，計劃通過首次公開募股募集最多1.5億美元，募集資金將用於升級和擴展生產設施，進行研發、渠道網絡擴張投入，以及一般企業用途。
不同於傳統電動車，以互聯網思維做電動車的牛電科技有何看點？
上半年營收增加近一倍
小牛電動車官網顯示，牛電科技成立於2014年，是一家智能城市出行解決方案提供商，致力於為全球用戶提供更便捷環保的智能城市出行工具，現已陸續推出N、M、U三個系列多款產品。
截至目前，小牛電動在國內有600多個銷售網點，覆蓋超過150個城市，進入海外20多個國家。
招股書顯示，2016年-2017年，牛電科技的營業收入分別為3.55億元、7.69億元，淨利潤分別為-2.33億元、-1.85億元。
2018年上半年，牛電科技的營業收入為5.57億元，同比增長95.44%﹔淨利潤為-3.15億元，去年同期為-9660.8萬元。
可以看出，牛電科技的收入規模雖然逐年增長，但是仍陷入虧損泥淖。
具體來看，牛電科技的收入由三部分構成，包括智能電動車的銷售、配件和備件的銷售，以及移動應用和其他服務的提供。其中，智能電動車是公司的最主要來源。
2017年，公司的智能電動車銷售收入、配件銷售收入、服務收入分別為7.1億元、0.49億元、0.11億元，佔總營業收入的比例分別為92.2%、6.4%、1.4%。
從智能電動車的銷量來看，2016年為84879輛，2017年增長至189467輛，增幅高達123.2%。2018年上半年，公司的智能電動車的銷量為68256輛，同比增長83.2%。
其中，N系列的電動車最受消費者歡迎，其次是M系列。2017年，N系列電動車的銷量為34664萬輛，佔比為50.8%。
在招股書中，牛電科技亦表達了希望增加銷量的訴求，計劃在2019年將產能擴大至70萬輛。為此，公司在2018年2019年的資本支出預計將分別達到3000萬元和5500萬元。
創始人出走
股權方面，目前，牛電科技創始人李一男通過Glory Achievement Fund Limited公司持有5901.4萬股普通股，佔總股本的43.8%，為牛電科技第一大股東。紀源資本持有1506.8萬股，佔總股本的11.2%，公司管理層的持股比例為26.5%。
招股書顯示，本次發行完成后，牛電科技將採用同股不同權的股權結構，分為A類普通股和B類普通股。公司將在IPO中發行A類普通股，公司管理層將持有全部的B類普通股。
牛電科技的A類普通股和B類普通股隻在轉換權和表決權上有所不同，A類普通股含1股表決權，不可轉換為B類普通股﹔而B類普通股含4股表決權，可轉換為A類普通股。
值得一提的是，創始人李一男雖然是公司大股東，但未在公司內擔任任何職位。
在牛電科技發布旗下首款智能電動車的幾天后，因涉嫌內幕交易罪，李一男被警方刑事拘留。最終，李一男獲刑兩年半，並被處罰金750萬元，於2017年12月出獄。
出獄后，李一男正式回歸牛電科技。但在今年3月，李一男從牛電科技離職。
然而在李一男離職后，業內對於牛電科技的普遍擔憂是，失去了李一男的牛電科技，是否還能“一往直前”？
對此，牛電科技COO李彥曾在接受媒體採訪時表示，牛電科技的日常運營工作並沒有隨著李一男自2015年6月起的缺席而發生改變，由於公司創立以來的戰略沒有發生改變，改變的只是戰術上的打法，所以會由合伙人聯合商議並給出最終決策，即“民主集中制”。
主打高端市場
隨著電動自行車技術逐步走向成熟，電動自行車的節能環保、省時省力等特性使得其符合國內消費者的消費需求，目前電動自行車行業的發展已經進入成熟階段。
成熟階段的主要特點是競爭激烈，產業集中度開始提高，眾多不具有競爭力的品牌和生產廠商逐步退出。
ZDC互聯網消費調研中心發布的《2017年中國電動車產業發展白皮書》顯示，2016年愛瑪電動車銷量達359萬台，市場佔有率行業第一，緊隨其后的是雅迪、新日等知名品牌。
從銷量來看，主打高端市場的小牛電動車與行業龍頭相比還有較大距離。
不過借助互聯網概念，小牛電動車憑借時尚外觀、智能化以及高端鋰電的推廣思路，給消費者帶來不一樣的騎行體驗。雖然起步較晚，但是小牛電動車發展迅猛，成為了一線城市消費者關注度較高的品牌，特別受到年輕消費者的青睞。
小牛電動車官網顯示，小牛電動U1的價格為3499元，是當前最便宜的一款電動車，其他的型號價格少則四五千元起步，多則接近兩萬元。
一位交通出行領域分析師指出，電動車行業的准入門檻較低，多數廠商依靠走量來獲得利潤，行業同質化較為嚴重，產品也較為低端。由於電動車本質上屬於基礎的代步工具，消費者對於價格較為敏感，高端產品市場空間較小。
值得注意的是，目前，電動自行車行業中電池依舊以鉛酸為主，盡管鋰電池在性能、能量密度以及使用壽命上佔優，但是由於價格偏高，目前市售車型中鋰電佔比不足10%。
而小牛電動車使用的電池就是鋰電池，這也使得公司的成本和售價居高不下。
公開資料顯示，2015年-2017年，電動自行車整車制造行業平均毛利率分別為18.27%、19.16%、15.07%。而牛電科技在2016年-2017年的毛利率分別為3.60%、7.11%，遠低於行業平均值。
上述分析師表示，未來牛電科技的發展可能會受到整體行業下調的影響。
來自中國自行車行業協會和國家統計局的數據顯示，全國電動自行車產量自2013年登頂3695萬輛，此后逐年下滑，2016年跌至3215萬輛，2017年僅為3097萬輛。
