近來，華誼兄弟備受爭議，並購商譽減值、公司董事長和總經理王忠軍和王忠磊兄弟二人股權質押、影視行業困境等問題使公司被“聚焦”。負面情緒擴散，股價承壓，環球網財經記者粗略統計，近半個月以來，華誼兄弟股價從5月25日的8.82元下降到6月12日的6.96元，半個月市值蒸發近50億元。
6月12日晚，華誼兄弟公布第二期限制性股票激勵計劃(草案)，擬向激勵對象授予3000萬股，約佔公司總股本的1.08%。其中，首次授予2562萬股，預留438萬股。首次授予價格為3.82元/股。對於授予價格對比目前7元左右的股票價格，將近5折的價格可以說華誼兄弟是誠意滿滿。
限制性股票激勵是股權激勵的主要方式之一。作為A股上市公司目前普遍採用的一種長期性激勵手段，股權激勵旨在將員工個人願景與企業發展願景深度融合，形成凝心聚力的公司“命運共同體”。
限制性股票需要激勵對象在工作年限或業績目標符合股權激勵計劃規定條件的，才可出售限制性股票並從中獲益。
據公告，自上市之日起滿12個月后，滿足解除限售條件的，激勵對象可以在未來36個月內按30%:40%:30%的比例分三期解除限售;解除限售的公司業績條件為:以2017年歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為基數，2018年-2020年公司各年度實現的歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤與2017年相比增長率分別不低於20%、44%、72.8%。
然而，上述業績增長目標完成並非易事。對比2015年-2017年華誼兄弟淨利潤分別為9.76億元、8.08億元、8.28億元，業績並無明顯性增長。
業績對賭成懸念
事實上，近年來華誼兄弟業績壓力較大。
目前，市場擔心的，影視公司普遍面臨藝人高流動性，其並購明星公司往往伴有業績對賭協議，無論是業績對賭失敗還是對賭結束后藝人離開，商譽減值都是不小的隱患。
長遠來看，商譽風險被理性認知、監管審核趨緊及IPO常態化將促使影視公司的經營重心回歸內生增長。未來潛在的減值風險和長期股權投資虧損可能是市場保持謹慎態度的主因。
根據華誼2017年財報，商譽佔比最大的兩家公司是華誼2015年分別收購的馮小剛持股公司“東陽美拉”和一眾明星持股的公司“東陽浩瀚”，賬面商譽分別為10.5億元和7.5億元。馮小剛業績承諾期限為5年，自股權轉讓完成之日起至2020年12月31日止。2016年度承諾的業績目標為目標公司當年經審計的稅后淨利潤不低於人民幣1億元，自2017年度起，每個年度的業績目標為在上一個年度承諾的淨利潤目標基礎上增長15%。
據財報顯示，2016年東陽美拉的稅后淨利潤為1.01億元，剛好實現業績承諾目標。據馮小剛與華誼簽下的對賭協議，2017年東陽美拉需要實現1.15億元的盈利。去年，馮小剛導演拍攝的電影《芳華》在歷經被撤離國慶檔及被外界形容為惡意營銷等質疑后，有驚無險地在2017年底前完成當年對賭業績。據華誼兄弟2017年財報顯示，由馮小剛執導的電影《芳華》截至報告期末票房約12億元。
據相關人士表示，如果馮小剛的新片無法如期完成上映，今年的對賭承諾業績可能會難以實現。而從投資成本來看，收購標的若僅僅達到承諾利潤的下限，華誼兄弟的業績仍難獲增益。
股權質押風險隱現
華誼兄弟6月6日發布公告顯示，董事長王忠軍和總裁王忠磊兄弟，已經將累計持有的7.84億股中將近88.5%進行了質押。消息傳出后，媒體和網絡上充滿關於王氏兄弟“套現”、“跑路”的言論，令本身“麻煩”纏身的公司雪上加霜。
對於股權質押問題，6月11日午間，華誼兄弟在互動平台回應稱，股權質押不是拋售股票，更不代表不看好公司未來，也不會影響華誼兄弟的正常經營。
事實上，華誼兄弟的股權質押並不“突然”，而是常態化的操作。只是時間點太敏感造成了輿論風波，同時，中信建投的作為質權方也引起關注。據環球網財經記者查閱發現，自2017年以來，華誼兄弟發布的涉及“質押”的公告就有20余條，其中多為“二王”兄弟股權質押、解除、再質押等事宜。質押的用途基本都是“個人融資需求，擬用於項目投資及股權投資”。質權方多為中信建投，此外，2013年、2014年中信建投還為華誼兄弟增發股份的主承銷商，此外其亦為華誼兄弟上市時的保薦機構。
2018年以來，華誼兄弟就曾多次公告王氏兄弟的股票質押情況。從公告來看，他們基本是在循環解押質押，即原質押股票到期還款解押后，再將其質押進行新的融資，藉此獲得相對穩定的融資現金流。質押數量基本保持穩定，稍有增減部分，大多是隨著其股價波動，質押物的相應增減。
盡管是常規化業務，然而爆倉風險隱現。
一位業內人士向記者透露，如果按創業板公司5.5折粗略估算華誼兄弟的預警線應該在4.2元左右，平倉線大概在3.8元左右。
目前，華誼兄弟股價處於下跌態勢中，一旦跌破金融機構設立的強平線，沒有及時補充質押物的話，隨時可能會被強制平倉甚至爆倉，其股權被大量拋售，公司控制權易手，其經營發展更是會受到致命打擊。
