人民創投網北京11月5日電 由人民創投、智投匯、母基金研究中心、鯨准和領投會中國投資人中心聯合主辦的2017中國私募基金峰會今日在北京國貿大酒店舉行。峰會期間，復星創富總裁張良森在接受人民創投專訪時指出，投資機構進行傳統股權投資的通用思路在於，要幫助解決不同行業領域內的矛盾，主要是供需矛盾或是產業升級矛盾，提高行業效率。任何一種投資隻要有利於提高行業的競爭力，未來就一定能做大。
張良森還提到，創投行業人才的培養和供給跟不上整個行業的發展速度，會在某種程度上制約行業的發展。與此同時，創投領域裡浮躁的投機行為也值得警惕。
以下為人民創投專訪張良森實錄：
人民創投：您如何評價復星創富的直投業務在今年的表現？
張良森：像金能科技、韻達快遞等等我們投資的企業今年都先后上市了，所以很多朋友祝賀我們，說我們今年是一個豐收年。但在我們看來，上市只是一個標志，我們更高興的是我們投資的企業在真正地不斷發展壯大，核心競爭力不斷強化。這其實是和我們投資前的分析是一致的，我們對此非常高興。
比如我們投資韻達的時候，它的利潤隻有一個億，現在一年利潤有十幾個億，翻了八到九倍。它這五六年來的成長，跟我們原來的判斷完全一致。我們投金能科技的時候，它的利潤也是一兩個億，今年單從上半年的情況判斷，全年業績應該也會有七八個億，也是增長了三四倍。
每個企業成長的表現，一方面是跟競爭對手相比市場表現有優勢，另外一方面其實是隨著企業的規模擴大，其產品力、核心競爭力都強化了。在我們之前的投資中，投資對象在各自的細分領域都已成為行業的領先者，這是我們最高興的事情。
人民創投：從今年的投資表現來看，復星創富的眼光應該非常精准，那麼你們選擇投資對象的標准是什麼？為什麼你們能這麼精准地抓住這麼好的投資對象？
張良森：我們做股權投資也是六七年的時間，我們是有一個非常系統化的投資分析標准體系。從宏觀上來說，我們主要是從五個方面來判斷一個企業：
一個是行業的競爭格局。這個行業在今后五到十年過程中，企業之間的競爭是更激烈了，還是非常良性的健康的競爭格局。第二是管理。整個高管團隊或者企業家管理水平要靠得住。第三方面是成長性。投資前我們必須對企業的成長軌跡進行預測，不同企業的成長方式是不一樣的，有些企業的成長是疊加的，具有平台效應﹔有些企業成長是離散的，所以我們會深入分析不同企業成長軌跡。第四個方面是商業模式。一個企業的行業模式和競爭對手相比是不是有優勢，另外他的商業模式迭代優化能力怎麼樣，他的具體產品經營模式如何，這些都必須考察。第五是規范化和上市的難易程度。因為被投資企業最后都要對接資本市場，它的規范程度和它上市的難易度密切相關。
在微觀層面，我們在每一塊都有很多細化的微觀標准。舉個例子，比如快遞，我們2011年投資韻達的時候，認為快遞這個行業已經形成了高度壟斷。一個從零開始布局的快遞公司，可能要花幾十個億才能把全國網點布出來，成本比較高，應該選現有的具有全國化網點的快遞企業。這是第一點。第二點是即使有全國化的網點，貨單數量如果不夠的話也是個問題。像現在快遞行業的“四通一達”一年都能接幾十個億個貨單，如果一個新企業進入快遞行業，要一年拿到十億以上的單子，可能也得需要一定的時間。這就說明快遞行業的壁壘非常高，行業競爭格局相對穩定，這幾家快遞企業能進行良性競爭。我們所投的企業都在進行著良性競爭的行業裡面，惡性競爭的行業裡的項目我們是不投的。這樣一來，我們投的每家企業都能有一個非常良性的發展環境，再加上我們不僅投資企業，也對被投企業提供全方位的增值服務，我們的賦能會很到位，這樣的話我們資投的企業的成長性是很高的。
人民創投：目前復星創富主要的投資方向是什麼？為什麼會選擇這些方向？
張良森：我們現在目前在五個方面在布局：一個是TMT，第二個就是大健康，第三個是環保，第四個消費，第五個工業。為什麼會對這五個方面進行投資？背后有三四個原因。
第一，這五個領域都跟國家的產業政策緊密結合，比如說工業領域，包括中國制造2025、工業4.0這些領域都不錯。第二，對健康和消費領域的投資我們也有深入考慮。在十九大報告裡提到了我國主要社會矛盾的變化，這就在一定程度上要求我們進行消費升級和健康產品升級，以滿足人民美好生活的需要。我們在這塊投資的企業都處於國家所需的行業。還有一點，我們過去在這些領域有深厚積累，因為十幾年以前我們就不斷在這五個方面投資。越投資就介入這些產業越深，介入產業越深我們的投資安全度就越高。我們對接這幾個領域的關鍵人選全部都在相關崗位工作了十幾年，從來沒換過，所以他們對這個行業了解的非常深。
人民創投 ：目前傳統股權投資還是復星創富國內投資的大頭，那麼你們做傳統股權投資的思路是什麼？
張良森：我覺得通用的思路還是要幫助解決不同行業領域內的矛盾，就是供需矛盾或者是產業升級的矛盾，提高行業效率。任何一種投資隻要有利於提高行業的競爭力，未來就一定能做大，這就是我們投資的策略。
人民創投：目前國內創投在快速發展的同時面臨哪些挑戰？
張良森：首先，因為這個行業發展太快了，人才的培養和供給跟不上整個行業的發展速度。創投行業近來每年起碼有兩位數增長，但比較成熟的投資人才數量有限。我認為，培養一個具有非常成熟的投資理念的投資人才，應該需要七八年的時間。起碼他要從頭到尾負責四五個項目，把主要的環節走上許多遍，這時他才相對成熟。
第二，創投基金他有存續周期，對投資能力相對比較弱的投資機構來說，有時候為了在周期內完成投資，可能會降低對項目的要求，這就可能造成創投行業裡面會有一些投機的情況存在。現在很多同行把股權投資領域看成是紅海，行業競爭可能更加激烈，催生出的浮躁投機行為，對整個行業的健康成長也是非常不利的。
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