今年新股發行數量已創出歷史新高。隨著10月11日金鴻順和華森制藥2隻新股網上申購，今年發行的新股達到348隻（含非IPO的上海環境），超過歷史最高的2010年（347家）。
今年的IPO熱潮中，中介機構扮演著舉足輕重的角色。據《國際金融報》記者統計，上市公司募集資金中近一成被中介機構算作費用收入囊中。
那麼，貨比三家，選擇性價比最高的機構就尤為重要。
隨著9月落下帷幕，2017年前三季度IPO情況已浮出水面。在券商投行中，誰家IPO項目最多？誰家收費最貴？誰家過會率最高？
招商拿下最貴一單
2017年前三季度，眾多保薦機構在IPO業務上斬獲頗豐。
數據顯示，截至今年三季度末，廣發証券年內共保薦了33家企業上會，其中26家通過審核，兩項數據均列所有券商首位。海通証券、國信証券、中信証券和國金証券的保薦數目也均超過20家，躋身前五。
從2016年開始，廣發証券IPO承銷業務就呈爆發式增長，廣發証券投行業務板塊全年實現營業收入27.38億元，同比增長33%﹔全年共完成16家IPO主承銷項目，行業排名第二。
安信証券的研究數據顯示，預計廣發証券2017年可實現投行業務收入47.86億元。照此計算，要比2016年增長74.8%。
做了這麼多IPO項目，哪家投行議價能力最強？記者發現，承銷和保薦費用收入最高的一單，來自招商証券。7月31日，電連技術登陸創業板，新股募集資金20.32億元，發行費用花掉了1.72億元。招商証券獨攬1.57億元的高額保薦承銷費。
收入最低的一單，來自興業証券，費用為1020萬。此項目公司為至純科技，一家做專用器械的公司。
《國際金融報》記者測算，單筆最高承銷保薦收入是最低承銷保薦收入的15倍有余。
2017年IPO承銷保薦費用超過一個億的還有3家企業。分別是蘇墾農發（發行費用1.35億元，保薦承銷費用1.12億元）、中原証券（發行費用1.3億元，保薦承銷費用1.13億元）和中國銀河証券（發行費用1.32億元，保薦承銷費用1.16億元）。
但值得注意的是，以上三家費用超過一個億的企業都是主板上市企業，發行費用佔募資總額的3.2%至5.6%。而電連技術是創業板企業，承銷保薦費率高達8.5%，發行費用近兩億，費用之高業內罕見。
通過率兩極分化
Wind數據顯示，2017年前三季度証監會共審核公司首發申請395家次，其中328家通過，通過率為83.04%。而2016年同期審核了164家次，通過率卻達到92.07%，高於今年9個百分點。
具體到每家投行的通過率，《國際金融報》記者發現，IPO項目數超過5個的券商，僅有2家通過率達100%，分別是中金公司和東方花旗証券。
有100%通過的，自然也有成績墊底的。
IPO提速背景下，監管層審核的嚴苛程度也明顯提升，IPO被否企業數量急增。截至三季度末，在上會數量超過5個的券商中，招商証券則以66.67%的通過率墊底。
Wind數據顯示，截至2017年9月30日，今年以來招商証券被否的項目共5家，僅在9月13日的IPO發審會上，招商証券保薦的項目就有3家被否。而其中，有2家被否公司均來自招商証券同一名保代。資料顯示，該保代在2013年通過保薦代表人資格考試，這次是其注冊為保代后首次在保薦書上簽字。
上海一位投行人士在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“這一結果有很大的偶然性，但是偶然事件背后存在一定的必然性。在經歷3個項目同時被否后，招商証券已然成為今年被否項目最多的券商之一。公司在質量控制和風險管理方面存在缺陷，值得反思。”
業內人士分析稱，不同券商投行通過率的差異反應出管理理念和內控程序的差異。“中金公司和東方花旗証券在業內一直頗有口碑，具有完善的內控制度，過會概率高體現出兩家券商專業能力較強。而招商証券投行業務風格較為激進，不只是今年，往年的通過率在行業內也處於較低水平”。
投行新規確立監管新常態
今年，券商投行業務面臨的機遇和挑戰同樣巨大。
9月，証監會就《証券公司投資銀行類業務內部控制指引(征求意見稿)》正式公開征求意見。投行內控新規主要包括禁止分支機構從事承攬等輔助活動以外的投行業務、禁止不合理價格戰、禁止過度激勵等。
監管趨嚴，意味著對作為主承銷商的証券公司提出了更高的要求。
東吳証券研究所所長丁文韜認為，監管新規延續2016年以來對券商經紀、投行、資管、信用等各線業務的監管體系革新，並順應前期金融工作會議要求，進一步確立券商從嚴監管、全面監管新常態。
一家上市券商投行人員表示，今年審核趨嚴，做得越多，風險也越大，投行挑選項目應該注意“避雷”，如果保薦的IPO項目連續出現問題，保薦券商的業務能力將受到質疑。像今創集團這種涉嫌財務造假的，如果性質嚴重，中介機構可能還需要負連帶責任。但是發行人如果刻意隱瞞，投行盡職調查難度將大幅增加。
上述投行人員進一步向《國際金融報》記者表示：“公司目前挑選項目的邏輯是精選項目，寧缺毋濫，強監管需要投行人員更加盡職，嚴守職業道德和規范，承擔起資本市場‘看門人’角色。”
