昨天還牛氣沖天，沒准明天說死就死。一家創業公司倒下的背后往往有不隻一家投資機構為此買單。有時候，投資機構為之投入幾億現金，並不意味著站在了風口上，就此可以高枕無憂，也有可能是一個焦慮階段的開始。
IT桔子的統計數據顯示，截至2017年1月中旬，共有1390家公司處於已關閉狀態，佔全部創業公司的3%，僅2016年關閉的項目就有401家。而這些失敗的創業公司中，不乏紅極一時的明星項目﹔這些項目背后，也不乏知名的投資機構和投資人。
有“海淘版唯品會”之稱的蜜淘網背后的投資人之一，便是剛剛經歷了股價過山車的美圖董事長蔡文勝。在更名為蜜淘網之前，蔡文勝便投資其100萬元人民幣，之后則是晨興資本、經緯中國、祥峰投資、景林投資。同樣已經宣布失敗的博湃養車背后的投資人則是創新工場，而平安好車退出二手車市場后，中國平安為之付出了超過10億元學費。
正如star vc創始人任泉所說：“你知道的都是成功的，你不知道的全是失敗的”。名氣越大的投資機構，往往也經歷著最大的失敗。在媒體的統計中，IDG資本、經緯中國、真格基金、九合創投、聯創策源等明星投資機構在2016年都至少投資了兩家失敗的明星項目。
比較著名的案例則是真格基金、經緯中國、創新谷等機構投資的神奇百貨，頂著“95后”創業者光環的王凱歆在電視節目上一夜走紅，1500萬A輪融資也幫助其走上創業領域的神壇。但是，幾個月之后，神奇百貨就被爆出公司員工全部被清退的消息，隨后，神奇百貨購物軟件內容被清空，官網也已無法登錄。
“一個心智未全的少女CEO過早地接觸了太多誘惑。在某種意義上，資本還來不及讓她成熟，她卻被資本越帶越遠。”有投資人給出了這樣的評價。與王凱歆極為相似的是90后女生創業者馬佳佳的泡否。馬佳佳畢業后成立了一家創意情趣用品體驗商店，由此受到投資人的追捧，迅速獲得數千萬融資。在融資之后，泡否就沒有了下一步的動作。
貝塔斯曼的管理合伙人龍宇說過一句很經典的話：“現在沒有風向了”，所以神奇百貨和泡否這樣的項目會走上神壇。更為重要的是，投資機構往往會試圖制造出風向，“比如之前悄悄投了一些項目，需要找接盤人的時候，就需要制造聲音。”一位不願透露姓名的投資機構投資總監這樣對媒體說道。
在電商、O2O、VR、移動直播、打車平台、團購、共享單車等很多出現了風口的領域，都有著這樣的身影。有機構造出了風口，就會有投資機構開始追逐風口。而在這背后，補貼往往成為決定賽道所有權的關鍵，換句話說，就是看誰錢多，然后就是持續不斷的融資，不斷有人進來接盤，卻難以看到退出的希望。（關注人民創投微信號：renminct了解更多創投信息）
“大家隻關心一天有多少單。而目前一些行業核心規則還是價格、資金，一些對手一進來以后為了訂單數據就免費，很粗暴的直接免費。”易道創始人周航曾表示，訂單的泡沫都非常巨大，市場上很多東西都在價格的作用下嚴重扭曲、隻為放大市場規模，而忽略行業核心的服務本身。
對於投資機構來說，風口有可能也是泥潭。“熱錢全部分散了，再加上投資人投了餓了麼、滴滴、快的、美團之后，發現財務情況很糟糕，需要砸很長時間的錢。”這位投資總監口中的這類投資人並不在少數，也不乏精銳。
淡馬錫、中信產業基金、老虎基金在凡客e輪融資之后加入，聯創策源、IDG資本、賽富投資基金、啟明創投等機構也都投資了凡客。“餓了麼”完成的6.3億美元F輪系列融資由中信產業基金、華聯股份領投，華人文化產業基金、歌斐資產等新投資方以及騰訊、京東、紅杉資本等原投資方跟投。滴滴的C輪投資方中包含騰訊和中信產業基金，D輪包含淡馬錫和DST，而騰訊、淡馬錫和中信產業基金也都成為共享單車新風口的玩家。
剝掉光鮮亮麗的外衣之后，創業機構的真實處境或許正如真格基金創始人徐小平所說：創業確實是時代最強音，我每一個項目投的時候，都會想“又是一個Facebook”，結果卻往往變成“又是非死不可”。
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