為了避免“死亡”，“日本制造”代表，東芝打算出售眼下最拿得出手的資產50%股權。
但是，由於債期緊張，雖然競標者中不乏蘋果、微軟等大戶，但是東芝能不能避免被趁火打劫，難料。
東芝，曾經是日本制造的名片，為何淪落到如此地步？
用美國能源與環境研究中心突破研究所所長邁克爾·塞倫伯格的話說，東芝“死”在了AP-1000上。
禍端：
兩筆核電收購
東芝的“死亡”按鈕是在2006年按下去的。
那一年，東芝買下了美國核電設備制造商的核電部門，也就是現在東芝旗下的西屋核電。這筆買賣花費巨大——6400億日元，遠超市場預期一倍以上價格。
之所以對此交易志在必得，是因為東芝看中了西屋核電的AP-1000技術。
AP-1000是Advanced Passive PWR的簡稱，1000為功率水平，該堆型為西屋依照非能動核安全的概念，而設計和銷售的第三代半反應堆型核電站。
西屋核電將這種新的，未經充分測試的AP-1000，作為建設的首推，因為這相對於推廣更慢的歐洲先進壓水堆核電站（EPR）造價更低，而且理論上建造時間更短。
可是，事不遂人願。
一方面，2008年金融危機爆發，2011年日本福島核電站泄露，核電市場需求迅速萎縮。另一方面，美國核管理委員會（NRC）在批准西屋公司設計之后，又對AP-1000實施了新的規定。第一個是飛機規則，第二個是福島事故之后的新規則。滿足飛機規則變更所需的設計修訂涉及了至少3項設計修訂，直到2012年1月才得到最終批准。
在此背景下，西屋核電在美國和中國的AP-1000項目，工期嚴重滯后，建設進步都比計劃落后三年。
如此一來，公司財務吃緊，如何解決？
東芝再次鋌而走險，2015年10月28日，西屋核電以2.29億美元向美國芝加哥橋梁鋼鐵公司（CB&I）買下核電廠建造商CB&I Stone & Webster，以解決和兩家承包商及美國兩個完工日期不斷延后的核電廠業主之間的爭端。然而，即便這樣，依然無法如期建成，而且都嚴重超支。
隕落：
去年8個月虧7125億日元
2016年年底，東芝傳出，最新發布的財報上，對商譽減損部分進行資產減記。由於此前東芝已經就“西屋核電”進行過一次大規模減記，市場當時估計，東芝恐怕將在最新一季的財報上提列數十億美元的資產減損。
據日本金融圈人士透露，截至2016年9月底，東芝的銀行貸款總額約8000億日元，為了避免財務進一步惡化，東芝已著手和多家債券銀行及壽險業者展開協商，希望可以將債務展延至3月底，讓東芝有更充裕的時間來籌措資金。
評級機構標准普爾已表示，可能調降東芝評級。
先前，東京証交所表示，若2016會計年度負債仍大於資產（即淨值呈負值），東芝股票將從東証第1部降至第2部。若再過1年，公司淨值依然無法轉正，難逃下市的惡運。
2月14 日午間，東芝意外宣布，延后發布本該當日發布的財報，5小時后，東芝又決定對市場發布2016年4月至2016年12月份的財報數據。
東芝表示，由於此前收購的美國子公司西屋核電業績慘淡，在去年4月至去年12月份的財報期間內，虧損幅度高達7125億日元（約合人民幣431億元），遠超市場預期。為此，東芝社長志賀重范辭職。
東芝預計，2016會計年度（2016年3月-2017年3月）虧損可能達到3900億日元，東芝在財報會議上宣布，將分拆半導體業務出售，並考慮出售多數股權。
權宜：
核電部門申請破產
東芝曾經是日本戰后工業發展的楷模，日本工業的名片，但從2013年起持續虧損。2015年后三個季度，東芝巨額虧損42億美元。之后，東芝一直在持續推進重組措施，出售大量非核心資產。
2015年9月，創維集團與東芝正式對外宣布，創維旗下的白電產業公司創維電器與東芝旗下生活電器公司東芝生活電器株式會社(TLSC)簽署戰略合作協議，雙方就白電產品(冰箱、洗衣機、吸塵器)展開長期戰略合作，合作內容包括國內外市場銷售、產品開發、供應鏈及精益制造領域等全方位合作。
2016年3月15日，美的集團以約537億日元（約合4.77億美元）收購東芝家電業務主體“東芝生活電器株式會社”80.1%的股份。同時，美的也將獲得東芝品牌40年的全球授權、超過5000項白色家電（指冰箱、洗衣機等幫助家務勞動的電器）相關技術專利，以及東芝家電在日本、中國、東南亞的市場、渠道及制造基地。
可是，效果甚微。
日經新聞2月24日未引述消息來源指出，作為重振核電事業的選項之一、東芝正考慮讓“西屋核電”申請適用美國聯邦破產法第11條。不過，據道瓊斯新聞報道，東芝發言人表示，不清楚有關美國核電子公司擬申請破產保護一事。
甩包袱不能從根本上解決債務問題。
末路：
甩賣最核心部門
東芝公司為避免在3月底時債務超過資產，必須籌措1萬億日元以上資金，東芝能實現這個目標嗎？
從東芝各事業部的收益情況來看，雖然核能事業部、電視、電腦等部門是包袱，火力、水力發電設施，電梯，鐵道，車載機器，電池等部門的收益不錯，而且有獨特的技術專利。特別是半導體閃存收益非常好，前景也被看好。
東芝閃存記憶體業務在全球排行第二，僅次於三星，上一財年給東芝帶來1.58萬億日元收入。東芝2月22日宣布，採用堆疊64層制程技術的512Gb(64GB)3D Flash已於2月上旬進行樣品出貨，且預計將在2017年下半年進行量產，主要用於搶攻數據中心/PC用SSD等市場。
2月24日，有消息稱，東芝將出售旗下閃存記憶體事業過半股權。
東芝原先表態，將出售快閃記憶體事業不到20%股權，現在則希望拉高到50%以上，知情人士向《朝日新聞》表示，東芝出售股權的先決條件有二：一是繼續雇用現有員工，二是維持在日本國內生產、開發。
據悉，參與競標的廠商，包括鴻海、韓國SK海力士、美國美光科技（Micron）、威騰電子（WD），以及私募基金貝恩資本（Bain Capital）銀湖集團（Silver Lake Partners）。
另外，《日刊工業新聞》報道，蘋果及微軟公司也對競標感興趣。東芝高層表示，“有特別具影響力的公司透露有興趣”。
但面對深陷經營困境的東芝，日媒表示，即便東芝公司渡過了資不抵債的難關，但是，隻要東芝還抱著核能事業的包袱，就不可能從危機的陰影中走出來。
日本《Diamond》雜志撰文指出，為了把優良事業部以及技術發展下去，東芝的重組方案應該是，不是以剝離核能事業部為目的重建，而是使各事業部更加強大的重組方案。關於這一重組方案涉及到的資金問題，可以求助官方的產業革新機構。該機構的會長志賀俊之對此也自信地表示：“投入資金進行大規模重組，可再次讓企業強盛起來。”
掃碼加“人民創投”公眾號
