目前，中小保險公司最大的問題是資金構成全部來自萬能險產品，一旦資金收益無法達到承諾客戶的預期，很難有緩沖空間。短期內，經濟形勢向上，不會有太大問題，一旦經濟形勢出現逆轉，或者有一些其他因素，可能就會出現資金問題。
“開門紅，全年紅。”這是中國保險行業的一句行話。但一紙公文為2017年“開門紅”增添變數，同時，也給風頭正勁的舉牌資金“當頭一棒”。
日前，保監會發布《關於進一步加強人身保險監管有關事項的通知》（下稱《通知》），對於人身保險公司存在中短存續期產品季度規模保費收入佔當季總規模保費收入比例高於50%的，一年內不予批准其新設分支機構。2017年1月1日以后開業的人身險公司一年內應開展普通型人身險業務，開業滿一年后根據公司經營管理能力逐步開展其他類型業務。
這已經是一年內監管層針對險企萬能險業務規范印發的第4個專門監管文件，距離9月份的人身險新規僅時隔3個月。
保監會重拳監管中短期產品，這對整個行業的“開門紅”會產生什麼影響？這紙公文的目的究竟何在？是否像市場傳言，監管有意敲打個別“不聽話”險企，旨在截流“野蠻人”的舉牌資金？
停售險種最后瘋狂
《通知》並沒能阻擋“開門紅”的瘋狂。
早在2016年11月，各家保險公司就已經開始推出新品發力2017年“開門紅”。其中，投資理財類萬能險、分紅險仍是主打產品。這正是《通知》嚴打的對象。
根據《通知》，對於積極發展風險保障型和長期儲蓄型業務的保險公司，保監會將視情況批准其新設分支機構，支持、鼓勵其規范健康發展。人身險公司發生重大違法違規問題或重大風險，或存在中短存續期產品季度規模保費收入佔當季總規模保費收入比例高於50%等違規問題，將限制其新設分支機構。此外，人身險公司自2017年起必須每月統計和報送中短存續期產品相關數據。
保監會數據顯示，2016年1月，壽險公司原保費與保戶投資款和獨立賬戶新增交費均實現較高增速。其中原保費增幅達73.35%，保戶投資款和獨立賬戶交費（二者合稱“保戶儲金”）增長181.17%，自2014年以來，保戶儲金新增交費增幅創下了三年新高。
壽險公司1月華麗的成績單與各大險企“開門紅”產品銷售火爆密切相關，這些開門紅產品多為投資理財型保險，受到客戶追捧正說明此類產品需求量巨大。
“事實上，2002年、2003年起，市場向投資型產品偏移，幾乎所有公司的‘開門紅’業務重心都是偏投資理財性質的產品，而非保障型產品。”趣保網首席運營官李霄光在接受《國際金融報》記者採訪時指出，“今年，這一現象依然沒有改變，以某大型保險公司‘開門紅’為例，2017年1月1日當日實現保費400億元，其中，投資理財類產品佔比高。”
這或許是投資理財類產品最后的瘋狂。
根據保監會去年9月出台的規定：自2017年1月1日起，保險公司不得將終身壽險、年金保險、護理保險設計成中短存續期產品。對於不符合本通知要求的保險產品，應當在2017年4月1日前全部停售。
一位不願透露姓名的業內精算師告訴記者：“保監會要求2017年以后不能再將年金等產品設計成中短期，不能再上報這樣的中短期產品，但已經推出或上報的中短期產品還可以在2017年4月之前銷售，因此，2017年第一季度是這些產品最后的銷售時段。”
對小公司影響大
在李霄光看來，《通知》對大公司沒有影響，因為大公司的分支機構已經設好，相反，對於小公司影響非常大，小公司剛剛開設，採用各種方式去吸納保費，最有效的途徑就是投資理財類產品。
“監管部門就是針對這一點，進一步提高了小公司進入門檻，倒逼他們銷售保障型產品。”李霄光指出，目前，中小保險公司最大的問題是資金構成全部來自萬能險產品，一旦資金收益無法達到承諾客戶的預期，很難有緩沖空間。短期內，經濟形勢向上，不會有太大問題，一旦經濟形勢出現逆轉，或者有一些其他因素，可能就會出現資金問題。
2016年以來，我國中短存續期產品引發的退保事件尤為突出，造成的現金流出預計將達到1.1萬億元，滿期給付金額增長32%，退保增長達到11%，這對於金融業存在巨大的隱患威脅。
一家大型保險公司上海分公司負責人在接受《國際金融報》記者採訪時說：“對於保險業本身而言，以不斷加高負債的形式來獲得短期內的快速發展，實質是以犧牲長遠利益為前提的。對保險公司來說，過高負債容易引發兌付危機，也會引發集中現金大量流出，造成金融機構資產負債期限匹配缺陷，最后對於金融機構本身和客戶都是不利的。目前，一些公司已經存在較為明顯的資金錯配、杠杆過高等問題。”
所謂中短存續期產品，按照保監會定義，指的是前4個保單年度中任一保單年度末保單現金價值（賬戶價值）與累計生存保險金之和超過累計所交保費，且預期該產品60%以上的保單存續時間不滿5年的人身保險產品。通俗地講，即預期六成以上客戶會在購買后5年內退保的人身險產品。
目前，這類產品主要是投資理財類保險，如萬能險。萬能險本身在產品設計上沒有時間期限，保單存續時間可長可短，但是保險公司往往將其包裝成中短期產品，與銀行理財產品進行比較，從而吸引客戶。
管控舉牌資金源頭
“《通知》並不是解決資金流向問題，而是進一步明確保險‘姓保’，通過政策手段讓保險公司的保費規模偏向保障性產品。”李霄光認為，監管資金流向完全可以通過其他方式。
《通知》出台不久，市場流傳出一種說法：保監會此舉旨在遏制“野蠻人”舉牌資金的來源。2016年以來，監管就一直在規范萬能險業務的發展，將萬能險推上風口浪尖的主要原因正是頻頻出現的險資舉牌。
2016年1月，保監會約談了7家險企商討規范高現價產品的業務結構﹔2016年3月，保監會正式出台中短存續期產品新規，下架一年期產品，嚴控三年期產品﹔2016年9月，保監會再發兩條人身險新規，規范人身保險產品開發和設計﹔2016年12月，証監會主席的隔空喊話，再次讓萬能險成為輿論關注的焦點。
上述保險公司負責人告訴記者，中短期存續產品或者萬能險籌資成本較高，隻有尋求高收益才能彌補高成本，相應的資金運用就會更加激進，也意味著較高的風險。個別保險資金投資偏離了保險行業分散風險的本質，這樣對整個行業的健康發展不利。
記者注意到，對於一些業務整改不合格的險企，監管及時叫停相關業務並給予整改期限。保監會網站顯示：前海人壽萬能險被停，東吳人壽、華夏人壽等險企被暫停申報新業務﹔恆大人壽委托股票投資業務被叫停﹔君康人壽、上海人壽、天安人壽、珠江人壽都在接受萬能險專項檢查。
