很多朋友問：“要做股權投資，該怎麼搞？”如何參與私募股權投資？筆者扼要介紹一二。
為什麼要做PE？
“股權投資的黃金時代已經到來”、“股權投資是可以跨越經濟周期的投資工具”等言論已經廣為流傳，吳曉波、秦朔等人在2015年以來做了大量闡述。
在當下做PE（私募股權）投資恰逢其時。這個“時”背后的深意有必要特別強調：
1、中國PE市場已成全球第二大市場，2015年底已達5000億元﹔
2、中國作為新興市場，交易活躍，獲利機會以及成長空間巨大﹔
3、政策紅利連續釋放，“創投國十條”“101號文件”等頒布﹔
4、中國經濟迫切需要“雙創”企業提供向上經濟動能，各級政府、央企、高校等背景的產業基金、創投機構快速發展。
此外，股權投資具有跨越經濟周期的特性。
統計數據顯示，全球私募基金指數10年和20年的年化回報率分別為10.9%和12.7%。
怎樣參與PE？
私募股權投資專業性較強。盡管也有少量的個人天使或風投，但這一領域仍大多是依賴專業機構進行投資。
參與方式主要有三種：
1、直投。
特點：收益高、風險大、信息不對稱、難以主動管理。
參與者：個人投資者、VC/PE機構、政府產業基金、高校基金會等。
2、投基金。
特點：有限布局行業機會、收益空間居中、風險波動居中，門檻較高，精通被投產業，組合配置較難。
參與者：VC/PE機構、政府產業基金、險資、高校基金會等。
3、投母基金（FOF或MOM）。
特點：投資的行業分散度很高，投資階段可以很靈活，充分有效分散風險，收益相對穩定，波動性較低，門檻較低，依賴PE專業機構進行，附加主動管理。
參與者：VC/PE機構、政府產業基金、險資、高校基金會等。
在中國，目前也有極個別的個人投資者自己挑選創業企業，參與種子輪、天使輪等早期階段的投資。投基金、投母基金一般都要依賴具有一定規模的專業機構。
私募股權投資具有較高的資金門檻和專業門檻：
1、資金門檻：
（1）按照監管規定，必須進行合格投資者認定，即可投資金融資產在300萬以上或年收入連續3年在50萬以上。
（2）一般，單筆投資額度在100萬以上。（個人天使投資者投資額度靈活。）
2、專業門檻：對PE機構、投資經理以及個人投資者的綜合素質，金融、財務、企業運營管理、法律合規、相關行業等方面都有非常高的要求。
正是因為較高的資金門檻和專業門檻，這就導致普通的個人投資者或高淨值客戶直接參與PE投資並不“現實”、也不“經濟高效”，甚至因為某些方面能力的缺失，導致存在一些無法預知的風險或隱患。
因為PE投資時間受限於退出渠道，周期較長，一般都在3年以上，甚至更長。這就要求高淨值客戶做好心理准備，合理安排好資金。一般來說，高淨值客戶可以參照耶魯大學捐贈基金會的配置比例，將PE類資產配置比例確定在30%左右。
私募股權投資的J曲線：以時間為橫軸，以收益率為縱軸。它是衡量私募股權基金總成本和總潛在回報的工具。
PE投資那種方式最佳？
可能有人會問，參與PE投資的最佳方式是什麼？
筆者認為，視個人情況不同，適合的才是最好的。一般來說：
1、如果是入門級投資者，不妨精選優質機構的PE類FOF或MOM類產品，依靠專業機構，適當參與。
2、如果具備PE基礎，對某一行業特別熟悉而又看好，不妨精選專業機構的該產業基金。
3、如果在某一行業比較精通，對PE的“募投管退”等環節有一些了解，能夠承受較大風險、並以此博取更高回報，可以嘗試直投。
當然，如果資金實力特別雄厚、具有一定的PE基礎，也可以做“投母基金+投基金/直投”的拼盤組合，但無論怎樣，筆者認為，母基金應該成為PE大類資產的基礎和“標配”。
為什麼是“標配”？這就需要充分揭示一下PE母基金的優勢（以FOF為例）：
PE母基金投資具有“專業管理、優中選優”的突出優勢：
1、有效分散風險：
FOF可分散投資到多隻優質基金，可實現覆蓋不同行業、地域的企業和各種風格的投資團隊，既能避免單一投資的風險，又有效分散系統風險。
2、投資機會較多：
FOF是PE的專業投資者，不僅有豐富的行業人脈和資源，而且建立獨特的科學研判體系，既能實現精選優秀基金並投資參與，又有機會發掘發現業內有潛力的“隱形冠軍”。
3、高議價能力：
專業機構比一般投資者有更強的談價議價能力，能獲取更有利的投資條款，為FOF的投資人爭取更多回報。
4、高效用：
專業機構FOF對被投基金的管理和協助更直接有效。
特別值得指出的是，PE母基金分散風險的效用：根據歐洲股權投資協會的研究顯示：單隻PE出現虧損的概率為21%，但PE的FOF出現虧損的概率接近0。
如何挑選PE母基金？
那麼，應該如何挑選PE母基金呢？主要包括“兩挑三看”：
1、挑專業機構：
包括綜合實力、業內知名度、專業素質、發展歷史、歷史業績等。
2、挑投資團隊：
考察投資團隊的專業素質、從業經歷、投資能力、投資經驗、過往業績等。
3、看投資策略：
全面考察母基金的投資策略。
4、看行業配置：
考察母基金的投資熱點，重點聚焦哪些行業，是否符合國家產業政策、轉型方向、未來趨勢等﹔
5、看配置階段：
考察母基金偏重於哪個階段？階段配置比例。一般來說，偏早期（種子、天使、A輪、B輪）風險較大、收益較大、投資獲益期更長﹔投資於中晚期（C輪以后、Pre-IPO、過橋等）風險較小，收益也較小，投資獲益期較短。
（作者系理財規劃師，本文代表作者個人觀點)
