2015年，上海財經大學13級金融專業的管凌子和同學徐燁丞、邵天宇推出了“挂科險”和“高分險”，震驚了創業界。時隔一年后，《國際金融報》記者再次採訪目前大四在讀的“挂科險”負責人邵天宇，這位年輕的小伙子如今已經褪去稚氣，和其他創業者一樣，為其初創企業到處奔走，募集有助於進一步發展的資金。
雖然前期獲得了來自母校創業學院的許多幫助，但真正帶領“挂科險”進入社會市場，邵天宇表示，創投基金的重要性是不言而喻的。
“雖然不少政府基金條件寬鬆、不分紅、原價退出，但當企業真正進入市場化競爭時，還是會更偏重市場化的創業機構基金，我們更多地是看這些機構強大的投后管理，例如可以為企業介紹下一輪融資，介紹其他合作伙伴。”邵天宇表示，創投對創業者的幫助不僅僅是資金上的幫助，更多的是這些機構背后資源的支持。
渠道需進一步拓寬
為拓寬創業融資渠道，幫助投資者尋找更好的投資項目，搭建創投機構與科技、文化創業企業項目之間的投融資平台，海通証券與同濟大學MBA中心9月22日聯合舉辦“海通証券-同濟MBA創投高峰會”。其間，海通証券上海分公司投行部副總經理王一在接受《國際金融報》記者採訪時坦言，當前直接融資對許多初創企業比較困難，間接融資方面銀行還是相對保守。
在此次《意見》中，也特別提出多渠道拓寬創業投資資金來源的一系列舉措：大力培育和發展合格投資者，具體途徑包括支持中央企業、地方國有企業、保險公司、大學基金會等各類機構投資者，在風險可控、安全流動的前提下，投資創業投資企業（基金）和創業投資母基金﹔鼓勵信托投資公司遵循價值投資和長期投資理念，充分發揮既能進行創業投資又能發放貸款的優勢，積極探索新產品、新模式，為創業企業提供綜合化、個性化金融和投融資服務﹔培育合格個人投資者，支持具有風險識別和風險承受能力的個人參與投資創業投資企業（基金）等。
事實上，當前不少高校也成立了創業者基金，鼓勵創業者進行創業。同濟大學經管學院院長助理兼MBA中心主任施騫教授向《國際金融報》記者指出，同濟MBA中心的創業基金的運作模式類似上海市大學生科技創業基金會（EFG），同樣是無息貸款、不分紅退出，但作為獲得該基金的MBA學生，同樣更看重的是一些后續服務，比如入駐同濟創業孵化園區后，可以享受園區專職人員的會計、財務服務，低價格的辦公場所租用，以及學校平台上的校友資源對接等。
另一方面，《意見》也指出，要建立股權債權等聯動機制。包括進一步降低商業保險資金進入創業投資領域的門檻，推動發展投貸聯動、投債聯動、投保聯動等新模式，提高創業投資企業（基金）的融資服務能力，以及支持創業投資企業（基金）及其股東依法發行企業債券和其他債務融資工具融資，增強投資能力。
“我認為債務融資這塊，國家也應該有更好的扶持，信用擔保和純信用支持上應該有更多推進。”王一向記者強調指出。
研究鼓勵長期投資
對於許多創業者而言，獲得長期穩定的投資是非常重要，但長期投資對企業發展到一定規模后的影響力又該如何判別呢？
在此次《意見》中，特別提到了研究鼓勵長期投資的政策措施。為鼓勵創業投資企業（基金）從事長期投資和價值投資，“創投國十條”明確要求有關部門研究“在企業債券發行、引導基金扶持、政府項目對接、市場化退出等方面給予必要的政策支持”，特別是要研究“建立所投資企業上市解禁期與上市前投資期限長短反向挂鉤的制度安排”。
其中，研究“建立所投資企業上市解禁期與上市前投資期限長短反向挂鉤的制度安排”引發了市場的熱議。
海通証券上海分公司投資銀行部投融資方向董事總經理王誠在接受《國際金融報》記者採訪時認為，這一部分有待商榷。“不少企業在發展過程中會遇到瓶頸期，而這一階段天使投資的力度往往是不夠的，更多的是專業的VC/PE基金入駐后，企業在獲得大規模資金支持后才跨越了瓶頸這道坎，這意味著實際對企業大規模發展做出更重要貢獻的是后者，但真的就因為天使投資比VC/PE入駐得早，而獲得解禁退出的時間更少嗎？”
針對這一問題，上海財經大學創業學院執行副院長劉志陽對《國際金融報》記者強調：“在研究這一反向挂鉤機制時，要先期做大量的數據統計，要明確是否資金投資時間越早，對企業的成長推動力越大。並且在后續推行過程中，還要考慮解禁時期長短對股市的影響。”
