7月18日正式從紐交所摘牌的奇虎360即將回歸A股市場，以93億美元交易總價成為迄今為止最大規模的中概股私有化，對於360回歸之后的動向業界有頗多猜測。近日有消息稱，360或將拆分為兩家獨立的公司，並且准備借殼上市。7月27日，奇虎360在接受《中國經營報》記者採訪時並未正面回復上述傳聞，僅表示一切以公告為准。
而在業內人士看來，無論是業務拆分還是借殼上市對360而言都是大概率事件。
業務拆分傳聞
7月22日晚間，奇虎360在7月15日私有化交易完成，正式從紐交所摘牌后，即將正式分拆為兩家獨立的公司，且拆分方案已獲得360公司董事長周鴻祎和內部高層的同意。
據稱，此次拆分主要涉及360原有的企業和消費者業務，這部分業務會從集團內部獨立出來，成立一家名叫“360網神”的獨立公司，專注政府、企業安全產品和服務等領域，獨立出來的安全業務將由360公司總裁齊向東負責。
據了解，2015年5月，360曾設立了360企業安全集團，下面分設“網神”和“網康”兩個品牌，涵蓋了企業安全的不同業務。
7月26日，記者登錄全國企業信用信息公示系統（國家工商總局），搜索“360網神”“360網康”，均未查到相關注冊信息，目前可以查到的是一家成立於2016年6月22日的360（北京）網絡安全有限公司，公司唯一法人股東為北京奇虎科技有限公司。有分析人士認為這家公司或就是360企業安全集團。
本報記者就上述傳聞消息致函奇虎360，奇虎360公關部門並未正面回答私有化后是否會分拆。但是其表示：網上流傳的信息均無可靠來源不可信，關於私有化問題會在適當的時候安排專訪，時間未定。
企業安全業務或首先上市融資
其實360拆分業務已經是該公司執行兩年多的大方向之一。2014年年底360進行了架構調整，手機業務和安全業務被分開，周鴻祎主要負責手機業務，而齊向東則主管安全業務。在2016年年會上，周鴻祎宣布，360將變為一家集團公司，“我希望未來3到5年裡，在360集團下面真正能有幾十家到100家公司出來，能夠有幾家上市公司出來。”
“目前來看，奇虎360集團回歸上市的一次性受益較大。但是分拆上市有利於業務的發展，同時通過分拆上市的方式能使360在總體上獲得更高的溢價，也有利於360在內部厘清產權和未來業務的發展邊界。”四川省社會科學院法學研究所副所長鄭鄭鈜在接受《中國經營報》記者採訪時表示。
但是對於360將如何拆分業務，哪塊業務又將首先上市融資，仍然有頗多猜測。雲南財經大學金融學院証券投資系主任陳曉丹對本報記者分析道：“對於最賺錢的核心業務360肯定舍不得拿來上市跟別人分錢，而是會選擇最賺錢的核心業務之外的其他業務進行上市融資。”
根據360此前披露的財報顯示，在收入結構中淨營收主要來自網絡營銷、增值服務和企業安全。2014年營業收入13.91億美元，淨利潤2.23億美元，2015年1月~6月，營業收入4.38億美元，淨利潤0.81億美元。其中在線廣告和互聯網增值服務（主要來自於游戲平台業務）對於營收的貢獻在八成以上，是360最主要的營收來源。因此在陳曉丹看來，企業安全業務或最有可能首先上市融資。
但有接近本次360交易的投資圈人士則表示：“最成熟的資產或許會先裝到上市公司去。”
借殼上市或遇監管難題
對於360完成私有化后將如何回歸A股市場，業內也有一番熱議，但鑒於IPO排隊等待時間過長，而創業板也不適合體量龐大的360，所以借殼上市被業內認為是360回歸A股市場的必然選擇。此前分眾傳媒、巨人網絡均已通過借殼成功登陸A股。有媒體統計，目前有十多家上市公司已經被貼上“奇虎360回歸概念股”的標簽。
由於360的注冊地址在開曼群島，私有化需要經歷國家發改委批准、外管局備案、銀行換匯多個階段。上述投資圈人士告訴記者，360私有化正處於換匯階段，從現在的情況來看，360借殼的目標企業已經確定。
而國家政策收緊讓中概股回歸已經越來越難。6月17日，証監會發布《上市公司重大資產重組管理辦法》的征求意見稿，並在近期嚴查上市公司炒殼、資產重組項目。“根據新規隻能同行業借殼，而成為殼的企業要符合各種新的監管要求。借殼的難度越來越大，現在借殼跟IPO的標准差不多趨同了。”陳曉丹表示。
但上述投資圈人士則告訴記者：“360在政策收縮前已經在運作了﹔而且360的退市是已經經過了發改委、外管局的審批，后續証監會的審批難度應該不大﹔另外360盈利能力比較好，符合國家網絡安全發展戰略規劃。但上市公司決策，証監會審批，挪出殼資產、裝入資產、換股合並等程序都需要時間，借殼上市最快也需要半年。
