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雷军董明珠10亿赌期将至 谁将笑到最后

高晓锳

2018年11月06日08:54  来源:中新经纬

  中新经纬客户端11月5日电(高晓锳)近日,格力电器发布2018年第三季度报告,称公司前三季度营收1486.99亿元,同比增长34.11%;归属净利润211.18亿元,同比增幅36.59%。

  回想2013年12月12日,小米董事长雷军和格力电器董事长董明珠在“中国经济年度人物”颁奖典礼上,以10亿元做押注赌“5年后小米营业额击败格力”的情景,依旧历历在目。如今,赌期将至,两者营收半年已相当接近,这场赌局结果变得更加令人期待。

  论营收增速

  当初,营收仅316亿元的小米叫板全年营收高达1200亿元的格力电器,着实让人“捏了一把汗”。2017年小米突然发力,营收达1146.2亿,相当于格力的77%。五年过去,小米也成为了“风口上的猪”,成功在港交所上市。

  虽然小米目前还未公布三季报,但从两者2018年半年报来看,小米、格力营收分别为796.5亿和909.8亿,同比增速分别达75.4%和31.40%,小米已追至格力的88%。若按照小米成立8年以来年均增速近一倍的速度计算,小米三季度营收有望达到1396亿元,在赌约到期时,有望反超格力。

  而从格力来看,其三季度业绩略低于此前预期。10月8日,格力电器发布了第三季度业绩预告,预计营业总收入1490.51亿-1508.55亿元,前三季度预计盈利205.78亿-215.68亿元。而实际前三季度营收1486.99亿元,低于之前业绩预告的最低值1490.51亿元。

  10月27日,小米雷军发布微博称:“10月26日小米手机今年出货量正式突破一亿台。”数据显示,2017年小米手机全年出货量9141万部,2018年10月底,已经完成全年1亿部手机出货量目标,2018年前10个月的销量比2017年的销量增长9.4%。

  雷军微博截图

  值得注意的是,2018年前九个月,全国手机出货量3.05亿部,同比下降17%。国信证券分析师王学恒表示,在智能手机市场整体出货量下降的情况下,小米手机能够提前2个月实现今年全年销售目标,说明消费者对小米手机的认可程度在提升。

  尽管格力与小米双方都在淡化赌约一事,但5年间,两家都在想尽办法追求业绩。轻资产、重营销出身的小米扩充产业链,格力进军芯片产业,在多元化的道路上越走越远。

  论市值

  按照10月31日的收盘价12.18元/股计算,小米市值已达到了2750亿元。而格力31日收盘价38.06元/股,市值仅有2290亿元。

  格力股价 数据来源:东方财富

  小米股价 数据来源:东方财富

  对此,董明珠回应称,“我不知道谁去估的值,贾跃亭估值更高,对不对?所以对这个事情就很难回答你对和错。什么叫正确的估值?只有他自己心里清楚。人家说格力估值再增加20倍都不多,但是我并没有这样去追求一个市值的变化,而我还是精心追求企业内涵的变化。”

  同时,董明珠表示,小米是轻资产的企业,格力是重资产的企业,两者不在一个平台上。格力要赢在消费者的心中,所以不会因为与雷军这个赌局就乱了方寸,还是按照既定的目标往前走。

  论净利

  尽管小米营收上逼近格力,市值上超越格力,净利润与格力相比却有很大差距。2018年上半年,格力电器净利润128.06亿元,格力集团在成本控制方面占优,小米经调整利润则仅有38.16亿元。

  格力电器半年报净利润 数据来源:格力电器财报

  小米净利润 数据来源:小米半年报

  据南方财富网统计数据显示,家电行业中48家A股上市公司共有26家企业2018上半年净利超过1亿元,其中美的集团以1437亿元稳居榜首,格力以1.31亿元之差排名第二。

  在毛利方面,2017年小米整体收入99亿、毛利润近60亿、毛利率60.2%。其中,小米手机销售收入806亿、毛利润71亿、毛利润率8.8%;IoT与生活消费产品业务毛利润率2017年销售收入234亿、毛利润19.5亿、毛利润率8.3%;互联网服务毛利润率在60%以上。

  同类产品相比,苹果公司的毛利率是38%,三星集中在信息技术、移动通信部门,这个部门的毛利率是11%,比小米的智能手机6%的毛利率高出近1倍。业内人士表示,毛利方面小米在业内并不算高。

  而相比格力,近年来格力电器空调毛利润率始终高于30%。2014年空调业务毛利润达471亿,毛利润率40%;2017年毛利润及毛利润率分别为457亿和37%,远高于行业平均水平。

  论财技

  当然,只看财报营收不能说明问题,毕竟,大企业想要做大营收的常用伎俩是“压货”,“压货”就伴随着应收账款和应收票据的膨胀。

  这与线上销售为主的小米相比,似乎成为格力的一大优势。

  中新经纬客户端(微信公众号:jwview)查阅2012年以来格力电器财报发现,2012~2014这三年,格力应收账款高居不下,2013年,格力应收账款及应收票据合计481亿,占当年营收的40.6%。

  格力应收账款 数据来源:格力电器历年财报

  到2015年,格力的应收占营收的比例降至18.2%,截至2018年6月,应收账款及应收票据合计376亿,占过往12个月营收的22.2%。

  这一点,对于以线上销售为主的小米来说,因中间环节少,基本上不存在向渠道压货调节营收的可能。2016年至今,小米的存货周转率一直处于上升趋势。

(责编:韩颖、张晨)

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