北京时间昨晚9点半，蔚来首位员工、ES8首位车主李天舒等12名蔚来用户一起敲响了纽交所的开市钟，但开盘即破发，超跌14%的股价表现堪称“流血”上市。作为国内造车新势力的“领头羊”，蔚来汽车成了中国电动汽车赴美上市第一股，也是继特斯拉之后第二个在美国进行IPO的大型电动汽车制造商。
估值不及预期“低价”上市
纽交所大门前挂起了蔚来汽车“Blue Sky Coming”的标语，几辆蔚来汽车排成一排，这样的气场让蔚来的粉丝们颇为振奋。从今年8月13日正式递交IPO招股书，到9月12日正式上市，蔚来汽车仅用了30天的时间。
此次蔚来汽车IPO发行价定为每股6.25美元，位于此前给出的定价区间6.25美元至8.25美元的底部，但昨天开盘报6美元，随后股价一度跌至5.35美元。截至发稿时，股价回升至5.98美元。按发行价格计算，蔚来汽车的估值约为64亿美元。而在IPO流程开始时，蔚来汽车希望的估值高达200亿美元。
根据蔚来最新招股书，蔚来汽车最高募集资金在10亿美元上下，与之前的招股书中拟筹资18亿美元相比，缩水近一半。此外，据报道，日本软银集团有意在蔚来IPO中购买2亿美元股票，但在其即将上市的节骨眼儿上，被曝出将不参与首次募资。
进入纽交所前，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌表示，估值是由市场决定的，不管是什么样的估值，都是对公司价值的认可。“我们希望为投资者带来回报，我们确实还需要一定的时间来盈利，但是我们对团队未来健康发展很有信心。”为了体现“用户企业”的理念，李斌及蔚来高管均不在昨天的敲钟人之列。
虽然对于蔚来的价值，投资者并未给出预想中的高度，但蔚来的市值已经达到比亚迪当前总市值的三分之一左右，甩开了长安、众泰、一汽轿车、江淮、海马等一批已上市的自主汽车品牌。
亏损高交付难急需“输血”
2014年11月，蔚来由李斌、刘强东、李想、腾讯、高瓴资本、顺为资本等顶尖互联网企业与企业家联合发起创立，被视为国内造车新势力的第一“新贵”。首次公开募股前，蔚来创始人、董事长李斌为第一大股东，占比17.2%；腾讯为第二大股东，占比15.2%；高瓴资本为第三大股东，占比7.5%。
去年年底，其首款量产车型ES8正式上市，价格在50万元左右，但其交付能力备受质疑。蔚来招股书显示，截至8月28日，蔚来一共生产出2200辆ES8，已交付1381辆，还有1.5万辆订单待交付。
在国家推广新能源汽车背景下，借着互联网造车的“东风”，蔚来汽车获得资本青睐。此前，蔚来共经历了A1轮至D轮的6轮融资，共募集资金24.52亿美元（约169亿元人民币）。但这样的融资速度，还是赶不上其“烧钱”的速度。
数据显示，蔚来汽车在2016年、2017年的净亏损分别为25.73亿元人民币、50.21亿元人民币，今年上半年亏损33.25亿元人民币。蔚来汽车在成立4年后急切上市的最主要原因，也是迫于资金压力，需开辟更加持续、直接的融资通道。
美股似乎对科创公司向来宽容。众所周知，特斯拉一样是常年亏损、存在产能困扰，却是资本市场的“香饽饽”。自上市以来，特斯拉一直保持着惊人的市值，一度超过500亿美元，成为美国市值最高、全球市值第四的车企，仅次于丰田、戴姆勒和大众。不过，今年以来，特斯拉也麻烦不断，持续被分析机构调低股价预期，说明高度依赖补贴政策的新能源汽车行业，发展现状远不及预期。
造车新势力“窗口期”缩短
眼下，造车新势力普遍遭遇钱荒，投资机构不再像去年那样疯狂追捧，而车辆研发、线下体验店扩张、互联网营销等都需要大量的资金支撑。
同时，随着国家新能源补贴的逐步退坡，国外车企加大新能源布局，留给造车新势力的“窗口期”越来越短。据悉，到2020年新能源补贴全部退出时，一些造车新势力可能还来不及量产交付，补贴就没有了。同时，特斯拉已确定在国内独资建厂，奔驰、宝马等老牌车企也都盯上了国内的新能源市场。
有业内人士分析，汽车属于工业制造业，需要强大的制造业积淀，并不是理想加融资那么简单。赴美上市可以暂时缓解因为投入过多而导致的资金紧张，但能否拯救蔚来，还难以断定。
在传统车企中，一款新车从研发到最终量产上市大概需要3年至5年，即使是备受追捧的特斯拉，也一直备受产能不足和盈利压力的困扰。据悉，蔚来汽车内部对其未来五年的市盈率目标定为10倍，但在其奢侈的烧钱模式下，能否走出生存危机有很大不确定性。
