这是一个并不缺少创富神话的时代。
从身无分文到富甲一方，从积蓄赔光到资本宠儿，一个个让人感叹的故事充满了传奇。
特别是在瞬息万变的资本市场上，“人生逆转”“一夜暴富”的故事并不鲜见。
最近火热的ICO（初始发行代币融资）项目，让资本故事更富有张力。
ICO项目不仅在全球引发大量关注，成为区块链项目的融资渠道之一，在国内也上演了部分代币自ICO以来涨幅超过200倍、部分ICO项目在数小时内完成募集的“传奇”故事。
然而，随着ICO项目在国内的日益火爆，不少投机者趁势而入，诈骗性项目也逐渐增多，甚至在没有项目白皮书、抄袭代码、不看项目资质等情况下就随意开展，大量资金却在飙涨的疯狂中“趋之若鹜”。
火热与风险
中国人民银行数字货币研究所所长姚前曾在《数字加密代币ICO及其监管研究》一文中写到，ICO（Initial Coin Offering，又称Initial Crypto-Token Offering）即通过发行加密代币的方式进行融资，是区块链公司或去中心化组织发行初始加密代币，出售给参与者从而融得资金，用于项目开发的一种融资方式，是区块链项目的资产证券化。
ICO融得的资金往往不是法币，而是比特币、以太币或其他数字加密代币。融得的代币一般是从项目的实际情况出发，综合考虑受众范围、投资者便利性、代币流动性以及与ICO代币之间的技术联系等多方面因素进行选择。
然而，动辄数十倍的增长，让大批“向钱看齐”个人投资者带着“站到时代前沿”“走向人生巅峰”的心愿，敞开钱包，大胆押宝。
这里面甚至不乏李笑来、孙宇晨等知名投资人或网红人士，似乎他们的加入，为这场ICO的疯狂增加了一丝快感。
这场疯狂来的并非悄无声息。
国家互联网金融风险分析技术平台发布的《2017上半年国内ICO发展情况报告》里——2017年上半年，国内已完成的ICO项目共65个，融资规模折合人民币达26.16亿元，参与人次达10.5万。但金融科技分析研究机构Autonomous NEXT统计，国内参与ICO的人数达到200万人。
今年7月，被称为“比特币首富”的李笑来，只用了5天的时间就把自己的ICO项目EOS 加密货币代币，募集到1.85 亿美元；另一ICO项目Qtum量子链发行的量子币，从今年3月16日开始，不到半年就众筹到了1177.1661个比特币，而且在云币网数据里，5月23日量子币上市交易当天最高价格达到了66.66元，这比起3月众筹的2元价格来说，涨幅达33倍……
7月15日，钛链代币钛币（TIC）登陆聚币网创新实验区板块，为保证交易正常秩序，聚币网对钛币设置了涨停板。然而一个月之后，聚币网决定取消钛币涨停板，无涨跌幅限制；icoinfo在7月成立的18天内，完成融资的额度达到了当日之前ICO总融资额度的22.9%，然而icoinfo上三个项目之一PRS买一送一来的“优惠”让人摸不着头脑，而其30日宣布暂停ICO业务更让人难以预料；OracleChain说取消就取消，bex还没开始，一打折就打5折；开展ICO的项目也越来越离谱，甚至没有白皮书、抄袭代码、不看项目资质等，种种乱象不一而足。
在中国人民大学财政金融学院副院长、人大重阳金融研究院高级研究员赵锡军教授看来，ICO如今的火热，一方面是建立在互联网技术不断发展，人们对互联网渠道的依赖性日趋增强的基础上；另一方面是与互联网技术不断同投融资活动的融合度不断上升有关，很多投融资等金融活动通过互联网一轮轮展开，P2P、众筹、区块链和ICO均是如此；再加上市场经济的发展带来经济人意识的提升，每个个体都刻意作为经济主体进行金融活动，金融创新业态也非常多，这些成为ICO如今火热的大背景。
不仅ICO，其它基于互联网的金融创新业态也曾出现过乱象，赵锡军说，这需要社会各界思考互联网技术、平台和投融资融合后，带来了怎样的影响，哪些是积极的、哪些是消极的？又该怎样管理和应对？怎样让互联网投融资在为市场带来好处的同时，把风险和可能出现的问题、损失控制好？风险如何分担？
云法务律师吕喆在《ICO币众筹项目的法律风险》一文中说，对于ICO这种新生事物，各国立法都没有及时跟进，“因为法律通常只对有广泛社会影响的社会事务进行规范，而国内ICO的火爆只是从今年开始，目前来看，社会影响还远远达不到全民热炒的程度”。但他也在文中指出，没有法律法规是ICO行业当前最大的法律风险。
控与疏
ICO创富的火爆、盲目故事最终还是触动了监管的神经。
此前，姚前在谈到监管ICO时曾表示，一些ICO项目往往处于技术孵化阶段，商业模式还未成型，加上技术的颠覆性和开创性很强，监管者难以像IPO上市审批一样，对ICO项目的前景和价值做出专业、合理的评价。监管者不宜作为ICO项目好坏的审判者，最佳的角色是市场创新的“守门人”，而不是“清道夫”。
而在一些媒体的报道里，监管的力量已经显出端倪。8月16日，北京市金融局局长霍学文在北京召集了一场与ICO相关的会议，一位参加会议的业界代表回忆称：“霍局态度严厉，表态必须要从严监管。”
此后不久，有媒体又传出监管层正在酝酿的可行性监管方案，内容包括：控制ICO规模，加强信息披露，监督募集的数字货币，发布投资风险警告书等；如果发现大的风险，监管层甚至会暂停所有ICO行为并加以整顿。
中国互联网金融协会则在30日发布了《关于防范各类以ICO名义吸收投资相关风险的提示》，指出各类以ICO名义进行筹资的项目在国内迅速增长，扰乱了社会经济秩序并形成了较大风险隐患。国内外部分机构采用各类误导性宣传手段，以ICO名义从事融资活动，相关金融活动未取得任何许可，其中涉嫌诈骗、非法证券、非法集资等行为。中国互联网金融协会在《提示》中指出，由于ICO项目资产不清晰，投资者适当性缺失，信息披露严重不足，投资活动面临较大风险。投资者应冷静判别，谨慎对待，自行承担投资风险。
在地球的另一端，美国证监会（SEC）在当地时间8月28日向投资者发出预警，称目前一些上市公司表示参与了或与ICO有关，以新技术的噱头说服或诱导潜在的受害者投资公司股票，以此来“拉高出货”、操纵市场等。一旦SEC认定某些公司存在上述可疑行为，那么将对其股票进行停牌处理。
“对互联网投融资等金融活动的治理，要做到甄别、细化和规矩，把针对P2P、众筹等的监管拓展到所有在互联网技术平台上开展的金融活动，包括ICO项目。”赵锡军表示，不存在既无市场制约、也无政府制约的互联网金融活动，责任不清、没有规范、风险处理不明晰等问题如果出现在互联网平台上的金融筹资活动中，首当其冲的应该把项目的风险、责任、利益分析清楚，明确风险，并向投资人说清楚。“算法无穷尽的区块链技术可以被所有人使用，参与主体有无能力承担风险，社会、政府如何避免损失带来的问题，更为重要。”
姚前此前在上海新金融研究院（SFI）内部课题评审会上建议，从制度建设出发，应该尽快在法律上给予ICO一个说法，一个完整的监管框架，对于促进整个区块链行业健康发展非常重要。
