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中信建投张昕帆:我为什么不希望新三板降低投资者门槛?

2017年03月24日08:36  来源:人民网-人民创投网

 

    日前,由读懂新三板、中信建投证券和东北证券联合举办的2017中国新三板做市商大会(MMCC)在京召开。会议期间,中信建投执委会委员、董事总经理张昕帆在接受人民创投等媒体采访时表示不希望新三板降低投资者门槛,“因为做投资、看市场就要搞清楚,是挣长远的钱还是挣短期的钱”。他认为,关于新三板存在流动性制约的问题都是伪命题,企业的创新价值才是市场的生命力。

以下是张昕帆对人民创投等媒体回复的实录:

    新三板是一个引领国家资本市场进步的市场。如果很多资都用在收藏红木家具、古玩、字画或者买房子上,而没有投入到实体经济中,是很可惜的现象,无助于国家的长远发展。可为什么会出现这种现象呢?主要是因为缺乏可供投资实体经济的渠道和优质项目。资本市场要素不发达,好企业涌现不出来,没有渠道资金怎么投?所以说,只有多层次资本市场的发展才能够真正帮助到实体经济。

    因此,资本市场把中国海量的、没有合适投资项目的资金和需要钱的创新型企业连接起来,才是中国经济未来能够进步的唯一途径。中国房地产涨得再高,古玩收藏涨得再高,都是一些偏才,对整体经济的进步没有帮助。从这个逻辑来讲,主板创业板中小板太小了,形成不了一股风。而新三板在充分的市场化竞争中促进了革命、促进了社会进步。

    新三板类似于移动互联网式的资本市场,比主板宽容一些,它应先把流量做出来,流量做大后各种生态就出来了。新三板市场的容量会比我们想象大得多,现在只是刚刚起步。我们看好新三板,因为整个顶层设计的模式是基于未来的模式。因此,我认为新三板挂牌企业过万只是第一步。

     为什么呢?新三板的目标是解决中小企业的问题、创新型企业的问题,新三板承载着中国成为创新型国家的重要使命,而创业板和中小板做不到。我形容中国的资本市场是这样的:目前的A股市场就是一个PC端市场,新三板就是一个移动端市场,创业板中小板就是一个Pad。而现在说的转板、IPO,是一些支流。新三板本身就是主体,它的主流不可能是IPO。

    这牵扯到我的很多观点。首先,我为什么不希望降低投资者门槛?因为做投资、看市场就要搞清楚,是挣长远的钱还是挣短期的钱。我认为,关于新三板存在流动性制约的问题都是伪命题。企业的创新价值才是这个市场的生命力,如果流动性好了,企业却是一塌糊涂,最后不就坑投资人了?

    因为创新、创业风险很大,不是普通老百姓都能当创新创业企业股东的。普通老百姓一生积蓄只有十几万,是不具备高风险投资能力的。那么在企业的审核方面、在未来的价值判断上,我们就要下很大的力气。那么这个企业还能挂牌吗?市场还能容忍各种错误吗?不能容错其实是民族创新最大的阻碍。

   我看好新三板,但我建议通过行政手段进行强行推动,因为很多企业暂时还是不值得投资的。那么你怎么知道哪一家企业好呢?只能依靠搞大流量,不断竞争、博弈,靠各种办法筛出优质企业,这就是大数法则,这是社会的常态概率。

   主板走到现在,因为要保证风险管控,要考虑散户股民的风险承受能力,这就导致了主板市场创新的活力相对较低。

    我们要加强投资者适当的管理,加强对新三板制度建设的推动,加强整套基础工作,像分层制、信息披露、客户适当性管理、研究、市值管理、流动性改善等等企业的一整套价值服务体系。我们作为市场的中介,就想帮助解决新三板遇到的各种困难,使得新三板能够健康、稳健的发展。

中信建投对新三板的方向坚定不变,同时我们还立足于新三板本身的制度变革,把他打造一个引领中国乃至世界的最大的资本平台。市场肯定要慢慢分几大板块,并且也会迭代,慢慢迭出创新层、精选层。未来能够市场定价的肯定是在新三板,未来谁体量大谁说了算,而创业企业、科技型企业肯定在新三板,不在主板。新三板的发展速度一定是非常快,但还是要做好基础。

总体来说,新三板是中国有非常独特的东西,有一个容错的市场对中国发展很有意义。

      (实录内容由本网摘录整理,仅代表其个人观点)

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(责编:黄盛、赖悦)

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