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母基金对中国经济转型升级作用日益显著

唐劲草

2017年03月10日16:28  来源:人民网-人民创投

2017年3月初,神州优车在刚刚获得中国银联及浦发银行等机构46亿元战略投资后,立刻发布了拟投资1.5亿元认购中关村并购母基金的公告,在这个“资本寒冬”有所回暖的春天里,通过投资母基金的方式为资本市场注入了弹药。

仅一天之后,天津市海河产业引导基金管理公司宣布将于3月中旬正式挂牌,该公司管理的政府引导基金规模200亿元,由天津市财政出资设立。

母基金行业频繁发出的这类利好消息或多或少可以让刚刚经历“资本寒冬”的创业者松一口气——这些母基金大多为股权类母基金,所投资的子基金通常为早期投资基金或风险投资基金。注入资本市场的弹药又逐渐丰富起来,创新创业公司也有了更大的机会生存和发展下去。

母基金行业在中国的起步较晚,我国的母基金管理机构通常历史只有十几年甚至更短,市场化的母基金的发展历史则不到五年。而自母基金诞生以来,私募股权投资行业的发展便被推上了一个新台阶。首先,母基金的设立为基金的募资打开了新的渠道,优秀的基金将得到母基金的认可,基金的历史延续及口碑变得更为重要,行业的发展速度得到了提升。其次,母基金投资于基金,并通过多样化的投资组合降低投资风险,为投资者丰富了可选择投资的金融产品,进而促进了整个金融行业的发展。最后,母基金通过投资于基金间接投向创新创业企业,带动了创新创业的氛围和整体的经济。

中国母基金行业在近年来经历了高速的发展,特别是国务院在2016年发布的《创十条》中四次提到支持母基金之后,中国母基金行业将会迎来更加快速的发展。自2015年中央决定设立规模400亿的国家新兴产业创业投资引导基金和规模600亿的国家中小企业发展基金以来,全国各地新设了众多的政府引导基金。

这些引导基金通常有以下几个特点:首先,通常规模较大,部分地区甚至出现了规模破千亿元的政府引导基金;其次,其主要目的通常是为了帮助当地的战略新兴产业发展或当地经济的转型升级,而非一味追求高的投资回报;最后,这些引导基金均为股权类母基金,间接投资于创新创业企业,希望刺激创新创业活力。

经历了2016年爆发式的增长后,母基金在规模、影响力、专业度、投资能力等各个维度都有了全面的提升,在国民经济中扮演的角色也越来越重要。2016年中国的私募股权投资行业所有投资机构管理的资产规模大约为7万亿元,在2017年3月5日的政府工作报告中,2016年国内生产总值为74.4万亿元,其中9.4%为私募股权投资基金所贡献。而私募股权投资基金的资金来源中,母基金所占比例超过了40%,是基金募资的重要来源。从整体的规模来看,至2016年中国政府引导基金的规模就已突破3万亿元,实际的到位的政府引导基金也有约2万亿元。母基金,特别是股权类母基金在经济转型升级中发挥着越来越大的作用。

近年来,中国在经济转型升级方面面临的困难越来越多,经济增长方面压力凸显。进入“十三五”以来,中国的经济转型要逐渐由工业主导型经济转向服务业主导型经济、由要素主导型经济转向创新主导型经济、由投资主导型经济转向消费主导型经济。今年的政府工作报告中也表示,要大力改造提升传统产业,深入实施《中国制造2025》,加快大数据、云计算、物联网应用,以新技术新业态新模式,推动传统产业生产、管理和营销模式变革。

在这一过程中,一方面,政府通过设立政府引导基金投资于风险投资基金及私募股权投资基金,并通过这些基金投向创新创业企业,有针对性的扶持产业成长;另一方面,市场化的母基金寻找业绩优秀的基金进行投资,而这些基金通常着眼于未来的技术趋势和商业模式,投资创新企业,并通过对优秀标的的投资不断影响着经济的发展和转型升级。

以股权类母基金为代表的母基金作为中国新经济的重要参与者,对经济转型升级的影响主要有三方面:

第一,刺激创新创业氛围,营造良好商业环境。股权类母基金通过向股权投资基金注资,进一步投资于创业企业的股权,通过资金的方式直接对创业企业提供帮助,并在未来的退出中享受较高的投资回报,形成一个多方共赢的局面。良性循环有助于构建良好的生态系统,而股权类母基金的发展将带动整体的创新创业投资圈的氛围,并为创业者营造良好的经商环境。

第二,激发行业自律,拉动基金发展和民间投资投向优质的新兴产业。股权类母基金是专业的投资机构,对于基金的判断将基于详尽的尽职调查。这就要求基金在历史上有较好的投资业绩,管理人有丰富的投资经验,而更高的要求促进了行业的自律,基金将更规范化成长,这也将使整个行业在经济发展中能够不断注入正能量。

第三,带动周边产业,优化经济结构。随着母基金和基金的不断发展,服务于这些基金的机构和公司,如会计师事务所、律师事务所、财务顾问公司等都在逐渐壮大,一方面促进了高端人才进一步向第三产业流动,另一方面也使得第三产业在国民经济中所占的比重不断提高,满足了经济逐渐向第三产业转移的需求。

未来的股权类母基金将仍旧带有中国特色——政府引导基金与市场化母基金并存,母基金作为金融行业金字塔的塔尖之一,在基金行业乃至整个国民经济中所担任的角色将越来越重要:既是参与者,也是新能量与推动力。股权类母基金也将伴随着中国经济的转型和升级,缔造中国资本市场中的新篇章。

(作者系中国母基金联盟秘书长、水木资本创始合伙人)

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(责编:陈键、赖悦)

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