很多朋友问：“要做股权投资，该怎么搞？”如何参与私募股权投资？笔者扼要介绍一二。
为什么要做PE？
“股权投资的黄金时代已经到来”、“股权投资是可以跨越经济周期的投资工具”等言论已经广为流传，吴晓波、秦朔等人在2015年以来做了大量阐述。
在当下做PE（私募股权）投资恰逢其时。这个“时”背后的深意有必要特别强调：
1、中国PE市场已成全球第二大市场，2015年底已达5000亿元；
2、中国作为新兴市场，交易活跃，获利机会以及成长空间巨大；
3、政策红利连续释放，“创投国十条”“101号文件”等颁布；
4、中国经济迫切需要“双创”企业提供向上经济动能，各级政府、央企、高校等背景的产业基金、创投机构快速发展。
此外，股权投资具有跨越经济周期的特性。
统计数据显示，全球私募基金指数10年和20年的年化回报率分别为10.9%和12.7%。
怎样参与PE？
私募股权投资专业性较强。尽管也有少量的个人天使或风投，但这一领域仍大多是依赖专业机构进行投资。
参与方式主要有三种：
1、直投。
特点：收益高、风险大、信息不对称、难以主动管理。
参与者：个人投资者、VC/PE机构、政府产业基金、高校基金会等。
2、投基金。
特点：有限布局行业机会、收益空间居中、风险波动居中，门槛较高，精通被投产业，组合配置较难。
参与者：VC/PE机构、政府产业基金、险资、高校基金会等。
3、投母基金（FOF或MOM）。
特点：投资的行业分散度很高，投资阶段可以很灵活，充分有效分散风险，收益相对稳定，波动性较低，门槛较低，依赖PE专业机构进行，附加主动管理。
参与者：VC/PE机构、政府产业基金、险资、高校基金会等。
在中国，目前也有极个别的个人投资者自己挑选创业企业，参与种子轮、天使轮等早期阶段的投资。投基金、投母基金一般都要依赖具有一定规模的专业机构。
私募股权投资具有较高的资金门槛和专业门槛：
1、资金门槛：
（1）按照监管规定，必须进行合格投资者认定，即可投资金融资产在300万以上或年收入连续3年在50万以上。
（2）一般，单笔投资额度在100万以上。（个人天使投资者投资额度灵活。）
2、专业门槛：对PE机构、投资经理以及个人投资者的综合素质，金融、财务、企业运营管理、法律合规、相关行业等方面都有非常高的要求。
正是因为较高的资金门槛和专业门槛，这就导致普通的个人投资者或高净值客户直接参与PE投资并不“现实”、也不“经济高效”，甚至因为某些方面能力的缺失，导致存在一些无法预知的风险或隐患。
因为PE投资时间受限于退出渠道，周期较长，一般都在3年以上，甚至更长。这就要求高净值客户做好心理准备，合理安排好资金。一般来说，高净值客户可以参照耶鲁大学捐赠基金会的配置比例，将PE类资产配置比例确定在30%左右。
私募股权投资的J曲线：以时间为横轴，以收益率为纵轴。它是衡量私募股权基金总成本和总潜在回报的工具。
PE投资那种方式最佳？
可能有人会问，参与PE投资的最佳方式是什么？
笔者认为，视个人情况不同，适合的才是最好的。一般来说：
1、如果是入门级投资者，不妨精选优质机构的PE类FOF或MOM类产品，依靠专业机构，适当参与。
2、如果具备PE基础，对某一行业特别熟悉而又看好，不妨精选专业机构的该产业基金。
3、如果在某一行业比较精通，对PE的“募投管退”等环节有一些了解，能够承受较大风险、并以此博取更高回报，可以尝试直投。
当然，如果资金实力特别雄厚、具有一定的PE基础，也可以做“投母基金+投基金/直投”的拼盘组合，但无论怎样，笔者认为，母基金应该成为PE大类资产的基础和“标配”。
为什么是“标配”？这就需要充分揭示一下PE母基金的优势（以FOF为例）：
PE母基金投资具有“专业管理、优中选优”的突出优势：
1、有效分散风险：
FOF可分散投资到多只优质基金，可实现覆盖不同行业、地域的企业和各种风格的投资团队，既能避免单一投资的风险，又有效分散系统风险。
2、投资机会较多：
FOF是PE的专业投资者，不仅有丰富的行业人脉和资源，而且建立独特的科学研判体系，既能实现精选优秀基金并投资参与，又有机会发掘发现业内有潜力的“隐形冠军”。
3、高议价能力：
专业机构比一般投资者有更强的谈价议价能力，能获取更有利的投资条款，为FOF的投资人争取更多回报。
4、高效用：
专业机构FOF对被投基金的管理和协助更直接有效。
特别值得指出的是，PE母基金分散风险的效用：根据欧洲股权投资协会的研究显示：单只PE出现亏损的概率为21%，但PE的FOF出现亏损的概率接近0。
如何挑选PE母基金？
那么，应该如何挑选PE母基金呢？主要包括“两挑三看”：
1、挑专业机构：
包括综合实力、业内知名度、专业素质、发展历史、历史业绩等。
2、挑投资团队：
考察投资团队的专业素质、从业经历、投资能力、投资经验、过往业绩等。
3、看投资策略：
全面考察母基金的投资策略。
4、看行业配置：
考察母基金的投资热点，重点聚焦哪些行业，是否符合国家产业政策、转型方向、未来趋势等；
5、看配置阶段：
考察母基金偏重于哪个阶段？阶段配置比例。一般来说，偏早期（种子、天使、A轮、B轮）风险较大、收益较大、投资获益期更长；投资于中晚期（C轮以后、Pre-IPO、过桥等）风险较小，收益也较小，投资获益期较短。
（作者系理财规划师，本文代表作者个人观点)
