“投资容易退出难”，这是当前国内许多创投人士最大的烦恼。而在国务院发布的“创投国十条”（简称《意见》）中，要求进一步完善创业投资退出机制，拓宽创业投资市场化退出渠道。充分发挥主板、创业板、新三板以及区域性股权市场功能，畅通创业投资市场化退出渠道。完善新三板交易机制，改善市场流动性。鼓励创业投资以并购重组等方式实现市场化退出，规范发展专业化并购基金。
退出率不足20%
此前，青年投资家俱乐部创始人李刚强在公开演讲中表示：“调研显示，中国最好的投资机构退出率不足20%，如果一个人民币基金的被投企业IPO率达10%，该基金就处于行业领先水平；若达15%及以上，则该人民币基金处于行业的TOP级别。”
据悉，“新三板PE之王”九鼎投资自2006年成立以来，管理资产规模300亿元人民币，共投资了400家企业，37家实现IPO、25家被并购，而退出比率仅为15.5%。
对于创投退出率普遍较低的现象，风和资本董事长吴炯在接受《国际金融报》记者采访时指出：“一方面，境内主板和创业板审批速度较慢，尤其创业板门槛比较高，对企业利润率要求比较高，而新三板流动性太差也起不到退出的作用，加上年初战新板的搁浅也令许多创业者和投资人失望。”
另一方面，吴炯也指出，除了境内IPO较少导致退出渠道受限外，境外上市情况也不容乐观。“尤其是‘独角兽’现象的负面影响，令许多创业者和投资人造成了很大困扰”。
“独角兽”最初诞生于美国硅谷，指估值达１０亿美元的创业公司。近年来，知乎、饿了么、大疆创新等创业公司已成为中国耀眼的独角兽企业。
目前全球约有170家独角兽企业，他们的总估值超过6000亿美元。而在2013年，也就是“独角兽”这个词刚刚进入硅谷投资人士的视野时，全球总计只有39家独角兽企业，当时的总估值为1000亿美元。
美国未上市企业股票交易平台Sharepost发布的报告认为，由于目前投资者中可能存在的非理性投资情况，许多“独角兽”企业的高估值现状可能并不真实。
“不少所谓‘独角兽’公司业务情况不错，但私募融资时估值被炒得过高，再上市便造成了困难。”吴炯指出。
渠道会更通畅
“机构的退出从一定程度上决定了投资的意愿，国务院在此次《意见》中既然对拓宽创投退出渠道有了这样的鼓励，相信不久的将来，创投退出渠道会愈发畅通。”海通证券上海分公司投行部副总经理王一在接受《国际金融报》记者采访时指出。
尤其值得注意的是，此次《意见》把“充分发挥新三板市场功能”作为“畅通创业投资市场化退出渠道”，同时重点强调“完善新三板交易机制，改善市场流动性”。
“新三板应该尽快推出转板制度。”上海财经大学创业学院执行副院长刘志阳强调指出，“这样不仅可以提高新三板市场的流动性，还为创投退出新三板提供更通畅的市场环境。”
“创投退出的渠道还是比较多样化的，除了上市外，还可以通过并购重组等方式完成。”王一表示。
然而，星瀚资本创始合伙人杨歌指出，很多国外公司都是由一些大的资本财团所收购的，但中国私募股权基金的收购优势并不明显。因此，国内的私募股权机构和产业基金应该不断提高自身的并购能力。
