近日，奇虎360宣布私有化交易完成，其在纽约证券交易所交易的美国存托凭证（ADS）已于7月15日下午4点（美国东部时间）停止交易。这意味着奇虎360正式从美国市场退市。而实际上，在其启动私有化后，“360借壳回归A股”的消息就一直不绝于耳，A股相关公司也因相关传言而一度遭遇市场爆炒。但对于是否借壳，奇虎360始终未做出正面回应。此前，《经济参考报》记者采访奇虎360有关人士，对方以“相关事宜正在商讨中”为由，没有做出明确答复。
目前，业界对奇虎360退市后的下一步举动基本形成共识，多数市场人士认为，退市后回归A股已确定，以何种形式回归A股却存在分歧。
私有化最新进程境外股权完成交割
在奇虎360宣布完成私有化交易后，7月18日，奇虎360私有化的买方之一中信国安以公告形式，透露了奇虎360私有化的最新进程。中信国安公告显示，奇虎360已要求纽交所向美国证券交易委员会（SEC）提交相关文件，暂停其ADS在纽交所的交易。而此后，奇虎360拟及时向美国证监会另行提交相关文件，以终止其在美国1934年证券交易法项下的报备义务，并完成正式从纽交所退市。
公告还透露，目前奇虎360方已按照交易安排，完成天津奇信志成科技有限公司、天津奇信通达科技有限公司境外股权交割事项——这两家公司是奇虎360私有化过程中的两大境内平台。业内人士指出，这意味着奇虎360在此次私有化过程中，涉及的境外股权交割已正式完成。
2015年6月17日，奇虎360宣布接到由公司董事长周鸿祎等人发起的初步非约束性私有化要约。之后，随着奇虎360私有化进程的推进，相关信息也逐一被披露：由周鸿祎牵头的买方财团中包括中信国安、金砖丝路资本、红杉资本、华晟资本等投资机构，其私有化对价大约93亿美元。这93亿美元的收购款中，除了各成员自筹的资金外，还包括了高额的银行贷款。2016年1月，招商银行和另两家股份制商业银行牵头，为奇虎360的私有化交易提供总额34亿美元的债务融资。
根据2016年3月30日奇虎360特别董事会批准的相关交易条款，除创始人翻转股票以及异议股东股票外，奇虎360全部已发行的普通股将以每股51.33美元（相当于每ADS77美元）的价格被现金收购并注销。
值得注意的是，在私有化完成后，周鸿祎持有的奇虎360股份将从17.3%提升到22.3%。此外还有消息称，在完成私有化后，在与奇虎360重组方案相协调的前提下，奇虎360或将新增发约15%的期权激励授予核心管理团队，而其中的80%将授给周鸿祎。
市值或超3000亿元
有望获得高额融资
目前，市场普遍认为，奇虎360退市后将选择在A股上市，以目前奇虎360在国内互联网市场的地位以及A股较高的估值，通过登陆A股有望获得高额融资，将为公司未来发展奠定基础。
有国外投行预测，奇虎360主营收入有望在2016年至2019年分别达到26.44亿美元、33.28亿美元、42.14亿美元和50.58亿美元，2016年至2018年预测净利润分别为6.79亿美元、8.67亿美元和11.24亿美元。如果奇虎360在2018年的市盈率达到50倍，那么其彼时估值将达到562亿美元，约合3613亿元。国内市场分析认为，奇虎360在国内是一流的互联网安全服务商，其PC端和手机端安全服务拥有大量用户，渗透率更是超过90%，其应用商店业务和网络搜索业务也发展迅猛。奇虎360一旦上市，优良的业绩必将获得市场追捧。应该能获得超过50倍的市盈率，因此其估值将进一步水涨船高。
但也有分析指出，奇虎360的互联网增值服务营收已出现下滑趋势，2015年第二季度其营收1.222亿美元，同比下滑16.4%，环比下滑8.6%，这是奇虎360互联网增值服务4年来首次单季度营收同比缩水。事实上，这一现象在2015年第一季度便已出现征兆，2015年一季度360互联网增值服务营收同比增7.1%，环比下降20.1%。
对此，多数市场分析认为，受PC市场持续疲软，奇虎360的业务增长也可能见顶，因此奇虎360需要开拓全新业务，以便支持未来业绩。事实上，奇虎360已经在智能硬件等多个领域展开布局，此前已经推出包括儿童智能手表、智能行车记录仪在内的多款智能硬件。2014年末奇虎360和酷派成立奇酷手机正式进军智能手机领域。
是否借壳成焦点
回归A股充满不确定性
奇虎360借壳回归A股的传言并非空穴来风。此前，从奇虎360私有化项目主承销商华泰联合证券流出的资料显示，奇虎360在准备私有化退市的同时，计划从2015年7月至2016年9月，拆除VIE架构回归境内。而它的后续计划是在2016年4月至2017年1月，调整结构在A股借壳上市。在2017年3月末，完成股权交割。
另外，根据目前A股市场环境，在战略新兴板搁置、IPO收紧的情况下，借壳也一度被外界认为是奇虎360回归A股的最佳方式。事实上，此前分众传媒等中概股回归时，均是通过借壳上市的路径。因此，外界对奇虎360借壳回归A股有着强烈的预期。
但现实情况是，“炒壳风”已经让证监会对借壳上市加强了监管，这对奇虎360借壳造成不小影响。特别是今年6月欢聚时代宣布中止私有化，更让中概股借壳回归A股充满变数。另有市场分析认为，即便能搞定政策限制，奇虎360借壳上市也要付出不小的成本，除了购买壳公司的高额花费外，相关的借壳计划以及奇虎360拆VIE方案，都有可能会不断调整，这同样会使其回归A股充满不确定性。
但有业内人士认为，奇虎360此前披露未来发展计划时，已经宣布将安全产品线、流量产品线和手机等新兴业务分拆独立发展，这就意味着奇虎360未来可能并不会选择整体上市，而是会将各个业务线分拆上市。这样除了能扩大融资额，还能在A股形成多家上市公司，逐渐形成所谓的“360系”。事实上，记者也已从奇虎360得到证实，公司目前旗下的多项业务均采用了相对独立的发展方式，并且发展迅速。
“这并非不可能。目前业内的发展趋势就是这样，通过分拆业务线进行单独融资，形成庞大的生态。”一位长期跟踪奇虎360的投行分析师告诉记者，尽管借壳回归A股对中概股有巨大的吸引力，但作为中国互联网界的明星公司，奇虎360一定会考虑未来的发展。因此，在A股上市对奇虎360来说，并不仅仅是登陆资本市场那么简单，奇虎360应该会利用登陆A股的机会，对公司业务和结构进行深入调整，以便为未来竞争创造良好局面。
