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新冠肺炎疫情讓全球恐慌情緒在上周加速蔓延，短短幾天內投資者多次見証歷史，徹夜難眠。
3月9日，美股暴跌，標普500指數觸發第一層熔斷機制，這是自2008年金融危機以來美股首次熔斷，然而這只是金融市場崩盤的開端。
3月12日，美股再次熔斷，道指和標普500指數創1987年股災以來最大跌幅。據不完全統計，當天全球有11個國家股市發生熔斷，全球超過20個國家股市陷入技術性熊市。除股市外，黃金、原油價格也出現下跌，美國國債收益率走低，比特幣暴跌超20%。
3月13日，金融市場繼續下跌，MSCI亞太地區綜合指數跌超5%。
芝加哥商品交易所宣布，在3月13日收盤后關閉芝加哥交易大廳，所有產品將繼續在線上平台CME Globex上交易。
美國總統特朗普再三強調，“這不是金融危機，只是暫時性的時刻。”包括美聯儲在內的多國央行出手救市，但這些似乎都無法安撫市場情緒。
全球股市暴跌預示著什麼？還有哪些風險需要警惕？
全球“熔斷日”
3月12日或將載入全球金融史。當晚，美股開盤后6分鐘，三大股指集體跌破7%，觸發熔斷機制，暫停交易15分鐘，這是美股一周以來第二次熔斷，史上第三次熔斷。
所謂熔斷機制，指的是基於參考價格的一系列價格波動限制。當股市跌到一定幅度之后，市場自動停止交易一段時間。這樣做的主要目的是防范恐慌情緒進一步擴散，給市場帶來更大的沖擊。
據不完全統計，同一天，還有泰國、菲律賓、韓國、巴基斯坦、印尼、巴西、加拿大、墨西哥、哥倫比亞、斯裡蘭卡等10個國家的股市發生熔斷。其中，巴西IBOVESPA股指大跌15%，觸發本周第三次熔斷、當日第二級熔斷。加拿大股市股指跌幅達9.2%，觸發第一級全市場熔斷，多倫多証交所暫停股票交易，恢復交易后股指跌幅擴大一度至10.5%。
歐洲股市同樣遭遇重挫。3月12日，歐央行宣布維持三大利率不變，出乎市場預料。歐洲斯托克600指數跌幅擴大至10%，為歷史最大單日跌幅，德國DAX指數、法國CAC40指數跌超10%，英國富時100指數跌近10%。
避險資產黃金岌岌可危。當天，現貨黃金的跌幅一度超過3%，擊穿1600美元/盎司的支撐，滑至1574美元/盎司附近，幾乎抹殺今年以來的漲幅。
比特幣當天跌破5000美元/枚，24小時跌幅超60%。
國際油價繼續大幅走低，市場對供需失衡的擔憂進一步加劇。當天，WTI原油主力合約與布倫特原油主力合約均跌超6%。
MSCI研究報告評論稱，新冠病毒大流行引發全球市場動蕩，讓人聯想起2001年“9·11”事件和2008年全球金融危機爆發后的市場情況。諸如，全球股市在前兩次極端事件發生后的6到12個月中持續下跌，總跌幅逾50%。在2001年和2008年兩次事件中，市場波動率均在最初的震蕩后持續上升，並在市場觸底前的幾個月見頂。截至目前，新冠病毒疫情蔓延和油價暴跌導致全球股市下跌近20%，預計波動率將飆升至逾40%。此次危機是否會遵循與過去相似的模式，仍有待觀察。
“股神”巴菲特近期在接受雅虎財經採訪時表示，冠狀病毒和石油價格暴跌的確是一記“組合拳”。他說：“如果你在市場堅持足夠長的時間，什麼事情都能見到。我活了89歲，之前從來沒有過這樣的經歷。”不過，巴菲特也表示，市場波動很正常，2008年金融危機要比現在的市場更糟糕，當時的恐慌蔓延到了貨幣市場基金和商業票據市場。
美股或將繼續下跌
美股暴跌的背后，是新冠肺炎全球加速蔓延、股票和石油價格下跌以及美國國債收益率跌至紀錄低位，投資者開始擔心這是否是金融危機之后經濟擴張的終結。
此前，美聯儲緊急降息應對新冠肺炎疫情帶來的影響。3月12日，美聯儲再次出手。紐約聯儲發布公告稱，決定對月度回購操作計劃進行調整，以應對國債融資市場遭遇的暫時干擾。紐約聯儲除了調整今后一個月600億美元儲備管理回購的國債到期日以與市場匹配，還從12日到13日向市場提供5000億美元3月期回購操作，並於13日分別再提供5000億美元3月期回購和5000億美元的1月期回購操作。
但從歷史數據來看，美聯儲歷次非常規降息前后，美股均遭遇較大回撤，幅度在20%左右或更多。
高盛首席美國股票策略師戴維·科斯汀（David Kostin）表示，歷史性的降息行動不太可能阻止第二、第三季度企業利潤的“暴跌”，並建議客戶將投資轉向收益穩定且資產負債表穩健的企業。該股票策略師將標准普爾500指數的年中目標點位下調至2450點。
在數據分析公司OptionMetrics的定量研究主管加勒特·德西蒙看來，美聯儲已經無法挽救股市，市場恢復元氣至少需要幾個月時間。
經濟或陷入衰退
美聯儲前副主席、經濟學家艾倫·布蘭德（Alan Blinder）表示，受新冠肺炎疫情的影響，美國經濟可能已經陷入了衰退。“如果我們此后回顧數據，最終確定經濟衰退始於3月，我將不會感到驚訝”。
道富環球市場全球宏觀策略主管Michael Metcalfe此前在接受《國際金融報》記者採訪時表示，道富的周期性指標KKT指數表明，在新冠肺炎暴發及其對其他國家產生潛在連鎖影響之前，美國經濟衰退的可能性就已經提高了。全球增長預期已經處於極低水平(略低於3%)。病毒的嚴重打擊很容易導致全球經濟衰退。
道富銀行的經濟學家Will Kinlaw表示，伴隨著美股的下跌，美國陷入經濟衰退的可能性升至75%左右，如果美股回吐過去12個月的全部漲幅，美國經濟陷入衰退的可能性將上升至80%。
特朗普否認金融危機
美股大跌后，3月12日，特朗普與美國銀行、花旗集團、高盛、摩根大通等美國華爾街大型投行高管進行了會面。
會上高管們紛紛表示，美國銀行業狀態良好，沒有金融危機，希望提供流動性，幫助小企業和美國消費者抵御新冠病毒疫情的暴發。
特朗普在隨后發表的全國講話中也表示，“這不是金融危機，這只是一個短暫的時刻，我們必須團結一致來克服這場疫情。”
特朗普稱，美國失業率處於歷史低位，銀行及金融機構擁有足夠的資本，足夠強勁，經濟繁榮賦予美國儲備和資源來靈活應對任何威脅。
東北証券首席經濟學家付鵬此前在接受《國際金融報》記者採訪時表示，2008年金融危機，源自於底層房貸生成有毒資產次貸資產包，傳導在金融機構負債表造成的廣泛的風險傳播，引發金融體系流動性緊張后導致的金融資產大面積的減計。而現在的情況和2008年有一些不同，更多的是源自於對未來長期增長的擔憂和長期負債式通縮的憂慮，引發資產的估值、盈利等預期的調整，而由於金融危機之后美聯儲充當了最后的借款人，金融體系的流動性風險其實已經大幅度降低，更多的是經濟衰退的風險和危機。
警惕企業債風險
盡管特朗普與美國大投行高管表示不會發生金融危機，但是值得注意的是，美國企業的債務風險不容小覷。
考慮到近年來美國石油和天然氣企業高風險貸款激增，德意志銀行表示，到2021年底前，負債最重的石油和天然氣公司應償還債務約為130億美元，但現在這些企業既無力償債，也無法進行再融資。“在2016年3月石油價格最近一次暴跌時，美國石油和天然氣行業的困境比率（distress ratio）為43.9%，但在今天油價暴跌之前，該比率已經達到62.3%”。所謂美國石油和天然氣行業的困境比率，是指收益率高出美國國債1000個基點以上的企業債成交量佔比。
而據彭博匯編數據，美國垃圾債券銷售也已經放緩至個位數，過去兩周裡隻有3筆交易定價，而且沒有一家是石油或天然氣公司。
標准普爾也從另一方面指出了這種情況可能存在的高風險。“衡量企業財務實力是合理貸款的關鍵，按照這一標准，當前對石油和天然氣企業前景持‘負面’評級的比例約為33%，已經遠超過長期以來19%的平均水平“。
此外，數據顯示，美國企業負債相對水平位於歷史高點。十年來，企業在低利率的環境中不斷增加負債，非金融企業部門債務佔GDP的比例從2010年的40%上升至創紀錄的47%。
去年末，新債王岡拉克就提到，美國企業債務問題突出，並警告投資者要小心，遠離一些評級低的企業債券，當時的數據顯示，美國企業債務在2019年三季度加速增長，並且超過了家庭債務。而在2019年，標普下調了676家美國企業債發行人的評級，上調了352家發行人的評級，上調與下調發債企業之比為0.52，創2009年以來新低。
