受新冠肺炎疫情的影響，信托業積極參與紓困的同時，亦迎來不小的“壓力測試”。
信托存續項目的潛在風險首當其沖。據記者了解，以地產信托為例，各大機構皆在對存量地產項目進行排查，主要考察房企的經營性現金流延續程度、存續債務償還能力等指標。加之短期內，信托公司展業亦將一定程度上受到疫情的影響，行業整體業績水平或將承受更大壓力。
所幸危中有機。作為疫情蔓延階段展業的重要支撐，信托公司對金融科技的探索進一步深入，項目遠程盡調等應用場景逐漸豐富，助推形成展業升級契機。另外，疫情結束后，信托公司還將迎來行業反彈、投資並購、資產証券化等方面的業務發展機遇。
地產信托兌付承壓
近期，中建投信托發布了一則安泉404號（杭州美好）集合資金信托計劃受疫情影響可能出現延期分配的公告，備受地產信托界關注。
截至2月14日，該信托計劃融資人已兌付2億元，余下部分將延期兌付。有分析認為，考慮到該項目有杭州臨安區住宅用地抵押，余下的1.5億元應不會延期太久。
事實上，在目前的情況下，房地產信托兌付難免受到影響。
同策研究院總監張宏偉在接受《國際金融報》記者採訪時表示，地產信托確實面臨一定的到期兌付壓力。
“從房企角度看，2-4月份實際銷售回款會受較大影響，開發企業可能會面臨兩三個月沒有業績的情況，資金鏈緊張程度和資金需求都比較大。”張宏偉進一步指出，而與此同時，境外金融機構在看到國內又是停工又是銷售有壓力的情況下，投資會比較謹慎，因此境外融資渠道也面臨著階段性收緊。
在張宏偉看來，對於短期內可能到期的地產信托，協商展期、推遲三個月是解決問題的辦法之一。“好多企業也都採取這種策略，目前的情況需要相互理解下”。
不過，用益信托研究員喻智在接受《國際金融報》記者採訪時表示，總體來看，房地產類信托的兌付問題不會有太大問題。一是目前存量房地產項目的主要交易對手都是排名靠前的房地產公司，資金實力都較為雄厚﹔二是中央和多地區有出台穩定房地產市場的寬鬆政策，多渠道進行紓困﹔三是房地產公司已經開展線上促銷等方式進行補救，補充自身的資金。
中誠信托戰略研究部韓鳴飛分析認為，結合地方針對房地產行業發布的專項扶持政策，新釋放的社會流動資金和具體的財稅優惠政策一定程度上會惠及各地房企和購房者，短期內使地方市場下行壓力得到一定緩解。
“但值得注意的是，樓市扶持政策是針對疫情防控期間的臨時政策，當前政策的重點是疫情防控期內的防風險，短期的救市政策並不可持續。”韓鳴飛進一步指出，長期來看，行業整體發展基調仍然是“房住不炒”和以“穩”為主。
展業面臨多方壓力
除了存續項目潛在風險增加，短期內，信托公司的業務開展也將受到一定影響，整體業績水平或將承受更大壓力。
項目進度受到拖累，致使業績承壓。據相關媒體報道，受新冠肺炎疫情影響，超過80%的信托項目因無法現場盡調，陷入停滯狀態。
資深信托研究員袁吉偉在接受《國際金融報》記者採訪時表示，經營業績方面，一季度是項目儲備、客戶營銷的關鍵時期，項目儲備和投放的放緩、部分資產質量的下降將使信托公司經營業績承壓，增速相較上年末會有明顯放緩。
不過，袁吉偉也指出，一般而言，一季度信托公司營業收入佔比為20%左右，是四個季度中佔比最低的。考慮到疫情可能在一季度逐步結束，如果后續復工和項目投放進展順利，並且資產質量得到保障，疫情對於信托公司全年經營業績的影響將會有限。
更有分析指出，從業務開展方面，信托公司房地產、政信等項目短期內可能面臨停擺的風險。
以地產信托為例，事實上，在目前地產信托額度並未鬆綁及疫情防控的大背景下，各大機構都在對存量地產項目進行排查，主要觀察房企的經營性現金流能扛多久，存續債務是否能償還等指標。
“未來房地產業務還是會保持向頭部房企集中的趨勢。”喻智告訴記者，房地產市場的確受到沖擊，一二季度的房地產市場可能不會太樂觀，信托公司在開展此類項目預計會更加謹慎，頭部房企仍是目前較好的交易對手。
同時，喻智也告訴記者，單從融資成本來看，2019年房企信用債平均利率為5.55%，信托的優勢不大。
張宏偉也告訴記者，大型房企往往還是選擇融資成本比較低的通道融資，信托渠道融資無疑成本較高，所以說地產信托的主要交易對手可能還是一些中小房企，但也不排除一些龍頭房企、品牌房企的個別項目採取信托渠道去融資。
“目前房地產公司的融資意願也在下降，地產融資性現金流（信托地產融資）也不會太快增加，今年信托規模至少在一個季度內會出現下降的格局。”某大型信托業內人士指出。
除了地產信托外，信托政信類項目同樣也面臨一定壓力。短期來看，在抗擊疫情的當下，地方政府融資需求或有所降低。
重圍突破或迎曙光
有危必有機。疫情當下，金融科技對信托公司的重要性得到一定程度的凸顯。
喻智告訴記者，疫情限制了現場營銷，線上辦公系統、APP營銷等手段使信托公司的業務由線下轉移為線上，有利於降低疫情隔離的影響。金融科技成為了信托公司在疫情蔓延階段展業的重要支撐。
2月19日，平安信托表示，公司在行業內率先推出信托項目遠程盡職調查，已成功完成了8個項目的遠程盡調，累計總規模97億元。
平安信托風控部總經理張艷如表示，疫情發生后，公司內部充分評估、優化特殊時期風險管控手段，推出遠程盡職調查方式，旨在充分利用各類互聯網查詢工具與遠程溝通工具，深化、夯實非現場盡調內容，最大限度替代現場盡調。
袁吉偉分析認為，頭部信托公司有望繼續加大金融科技應用、研發投入，部分中小信托公司可能以金融科技作為趕超先進、創造新業務模式的重要杠杆，未來信托行業金融科技人才缺口會進一步增大。
多種渠道助力或在一定程度上加快了信托復工的進程。用益金融信托研究院相關數據顯示，2月10日至2月16日這一周，集合信托市場開始慢慢走出新冠疫情的影響，集合產品的募集規模現回升的跡象，投放也開始增加。
同時，多方業務機遇或將來襲。在韓鳴飛看來，疫情結束后，從業務發展的角度，信托公司可以把握行業反彈、投資並購、資產証券化三方面的機遇：
首先，疫情對房地產行業的影響大概率為短期效應，疫情結束之后，房地產市場將迎來一定反彈。從政府而言，疫情后需要通過發展基礎設施建設和出讓土地刺激經濟復蘇，增加財政收入﹔而從市場需求而言，前期被壓制的需求在疫情后必然得到釋放。預計除傳統房地產市場有一定反彈外，與基建相關的舊城改造、城市更新力度將加大。
對於市場調整中的投資並購機遇，韓鳴飛指出，疫情將加速房地產行業的優勝劣汰和資源整合，無論是大型優質房企對中小型房企的並購（也有可能通過股權合作方式），還是大型優質房企對潛在優質項目的並購（或股權合作），都將產生新的業務機會，應該引起信托公司的高度關注。
此外，受疫情影響，為改善企業現金流狀況，房企通過資產証券化方式調整融資結構、盤活存量資產的意願增強，基於應收賬款、商業地產等的証券化融資需求攀升，信托公司應把握此類業務機會，搶佔市場並積極提高業務主導性。
