去年年初，外媒曾發布消息稱，斗魚計劃赴美IPO。但一年半過去了，斗魚至今還沒順利完成這個計劃。
近日，又有消息人士放出風聲，表示斗魚即將在7月17日登陸納斯達克交易所。但斗魚方面對此態度謹慎，僅表示“一切以招股書為准，暫無新消息披露”。
7月9日，斗魚更新了招股書，其顯示，斗魚計劃發行67，387，110股美國存托股票（ADS），發行價區間為每ADS11.5至14美元，最大融資規模約為10.85億美元。但對於具體上市時間和地點，招股書中並沒有披露。而根據斗魚背后的投資機構透露，最終的上市細節還有不確定性，顯得頗為謹慎。
頻繁更新招股書的斗魚
事實上，在此次更新招股書之前的一周，斗魚就更新了一版招股書，披露了2019年第一季度的業績。
根據7月2日其更新的招股書顯示，斗魚2019年第一季度營收為14.89億元（人民幣，下同），相比去年同期的6.67億元增長123.24%﹔淨利潤為1820萬元，相比去年同期的虧損1.56億元增長111.67%。除去股權激勵費用后，經調整后的淨利潤為3530萬元，比去年同期的調整后淨虧損1.5億元增長123.55%。
扭虧為盈顯然是這份招股書最大的亮點，這也似乎向資本市場釋放了一個信號：斗魚是具有盈利能力的。
此外，與行業內的其他玩家直播收入動輒佔比超九成相比，斗魚顯然在收入多元化道路上領先了一步。據悉，斗魚的營收主要由直播以及廣告和游戲推廣收入兩部分構成，2016年、2017年和2018年中，直播收入在斗魚營收中的佔比分別為77.7%、80.7%和86.1%，廣告和游戲推廣收入分別佔比22.3%、19.3%和13.9%。
在運營數據方面，截止到2019年第一季度，其PC平台平均月活為1.1億，移動平台平均月活為4910萬，總體平均月活1.59億，與去年同期的1.27億同比增長25.7%。其中，移動端月活同比增長37.5%，增速顯著快於PC端。每付費用戶平均收益值（ARPU）為226元，比上年同期增長51.7%﹔用戶平均付費率由3.8%，比上年同期增長66.7%。
此次斗魚再次更新招股書，披露發行價的定價區間。對於募集資金用途，斗魚表示將主要用於提供更多優質電競內容，繼續增強技術和大數據分析能力，提升用戶體驗和運營效率，並加大營銷力度，以提升品牌影響力、擴大用戶基數。
斗魚無疑是當前國內游戲直播行業的兩大巨頭之一。據招股書顯示，截至2019年3月，斗魚與國內Top100游戲主播中的51位簽訂了獨家直播合同，包括8位Top10主播。2018年，具有職業電競背景的48位頭部主播吸引了超過1.2億用戶觀看。
在業內人士看來，斗魚頻繁更新招股書，是上市日期臨近的強烈信號，但斗魚官方卻似乎沒有鬆口的跡象，仍然表現得“十分謹慎”。
今年5月，斗魚就曾傳出上市消息，但最終在5月跳票，同時其舉辦的斗魚嘉年華也延期舉行，引起不少主播和粉絲對有關斗魚上市的質疑。
但這次，不少業內人士表示，斗魚是真的要上市了。
斗魚此時上市晚了?
相比較斗魚能否成功上市，外界當前更關注的，或許是在死對頭們紛紛上市后，如今再上市的斗魚，是不是已經晚了一步？
有直播行業人士就表示，斗魚上市一直是不慌不忙的態度。一旦斗魚完成上市，國內直播平台的第一梯隊將實現全部上市，主攻游戲直播的斗魚，也會和直接競爭對手虎牙一同在資本市場競爭。
去年3月，斗魚和虎牙同時獲得騰訊投資，當時虎牙融資4.616億美元，估值接近15億美元﹔而斗魚獲得騰訊6.3億美元投資，估值更是接近30億美元左右。但最終虎牙在去年5月搶先上市，成為游戲直播第一股。
在盈利能力方面，斗魚也似乎一直落在虎牙之后。在過去三年，斗魚分別實現營收7.68億元、18.85億元和36.54億元，同期虎牙則為7.97億元、21.85億元和46.63億元。此外，虎牙早在去年一季度就實現扭虧為盈，同樣走在了斗魚的前面。
除了直接對手虎牙之外，包括YY、陌陌、天鴿互動和映客也已經先后上市，盡管當中部分在資本市場的表現並不如人意，但比起更多“泯然於眾人”的玩家而言，他們的生存待遇已經好了太多。
從已經上市的玩家披露的財報來看，陌陌2019年第一季度淨營收達37.229億元人民幣，同比增長35%;在Non-GAAP的口徑下，歸屬於母公司的淨利潤為9.103億元人民幣，持續17個季度盈利;3月主App月活用戶還達到1.144億，創下了歷史新高。
更專注於秀場直播的映客，雖然還未發布第一季度財報，但從去年年報來看，2018年營收為38.6億元;2018年經調整純利潤則為6億元，處於盈利狀態;同時全年月平均活躍用戶年同比增長12.3%，達2548.7萬——盡管秀場直播被整體看衰，頭部玩家還是依然有用戶增長。
虎牙財報則顯示，2019年第一季度，虎牙總營收16.3億元，同比增長93.4%，其中來自直播的收入為15.5億元;非美國通用會計准則下，虎牙淨利潤人民幣1.3億元，同比增長94.1%，將近翻了一倍;付費用戶數540萬，同比增長57.4%。
盡管在資本市場表現不一，但可以肯定的是，這些從行業“脫穎而出”、率先上市的企業們至少目前“活得還不錯”。而與對手們相比，晚了至少一年上市的斗魚，在上述財務指標表現上就有點遜色了。
不過，在業內人士看來，從長期業務表現來看，擁有年輕、活躍的用戶群，讓斗魚依然有故事可以講。除了在月活表現亮眼外，在付費轉化方面，斗魚第一季度銷售與市場費用同比增長61.1的付出也有了相應的結果——斗魚在第一季度的付費用戶數量從去年同期的360萬上升到600萬，反超了虎牙第一季度的540萬。
此外，隨著電競市場的影響力進一步擴大，電競賽事運營和直播，在業內人士看來，未來有可能成為直播平台在打賞收益分成以外的另一個增長點。以游戲直播為主業的斗魚，顯然在當中將直接受益。
直播行業未來仍有發展空間
但是，直播仍然是一門好生意嗎？
據艾媒網數據顯示，2019年中國在線直播用戶預計增至5.01億人，增速繼續放緩。預計2020年之后，直播用戶數降保持在低個位數增長區間。
老虎証券分析認為，2019年第一季度，直播行業早已告別高增長期，進入用戶價值驅動期，各大直播公司主要依賴付費用戶數與ARPU推動收入增長，且游戲直播比秀場直播擁有更大的增長功能。
對於未來展望，其分析指出，在宏觀環境疲軟，各大直播公司的增長主要來自存量用戶拉動以及技術賦能（5G、終端）。同時，通過“直播+”賦能如電商、綜藝等發展，未來在線直播與其他行業的結合將繼續加深，即通過其他行業反哺直播。
其次，隨著監管的加強，行業競爭主要集中在寡頭壟斷的幾家公司，資本會更加集中在頭部公司，這對直播公司的生態化建設和服務提出了更高的要求。
再者，盈利模式的挖掘仍然是擺在各大公司面前的一大難題，也是除了進軍海外之外，突破當前發展瓶頸所必須克服的問題，加強主播IP商業化加之挖掘、增值服務的設立以及探索新的模式（如電商）刻不容緩。
有投資人也表示，對於斗魚等行業內的玩家而言，直播市場未來的方向主要有幾個：首先，技術的推動可能為直播帶來一些新機遇。譬如說，5G商用就可能給視頻直播帶來一些新的變化。4G的普遍應用，是移動直播興起的一大要素，而在速度更快、延遲更低的5G環境下，戶外直播將會更流暢，直播畫面也將有品質的飛躍，而AR直播等技術也可能得到更廣泛的應用和支持，這些變化都可能會給直播領域的品類、內容形態等，帶來新的變化。
同時，跳出純直播平台，直播的工具化也存在新的機遇。過去幾年，直播已經從獨立業務形態，演化為了各類平台變現、提升時長、優化業務的有力手段。
而對淘寶這樣的電商平台而言，直播則是曾讓淘寶頭疼的“6秒日均用戶時長”問題的靈藥。2019年，淘寶內容事業部總經理聞仲宣布將“打造200個銷售額過億的直播間”的目標，繼續在淘寶直播上下重注。
此外，微博收購一直播，在明星直播、影視宣發方面為微博的大娛樂生態提供支持;騰訊接連投資斗魚、虎牙、企鵝電競，在游戲的核心業務版圖上，為自己構建流量、內容以及聯運的護城河——這兩個案例，都是在利用直播產品與核心業務板塊形成協同，試圖構建“1+1>2”的競爭優勢。
對於純直播平台來說，在這樣的全網直播工具化的前提下，技術支持合作以及技術授權，也可能能成為一個營收來源。
或許，直播行業新的格局發展，從斗魚上市之后，才剛剛開始重新書寫。
