通過轉板機制，可以讓各板塊發揮出各自的職能與定位，也能推動不符合條件的上市公司向符合條件的板塊自由流轉。
日前，上交所舉辦証券公司科創板投資者教育第二期培訓會，並就科創板申報、審核中發現的一些問題與中介機構進行溝通。從溝通情況看，有些問題的產生屬於低級失誤，比如出現高管沒簽字或沒蓋章的問題﹔還有些問題的出現則須引起足夠重視。首當其沖的是，關於申報企業是否符合科創板定位的問題。從審核情況看，不管是招股說明書，還是發行人自我審慎評估文件，或是機構出具的專項分析意見，都存在或多或少的問題。
根據規定，在科創板挂牌上市的企業，必須擁有關鍵核心技術，科技創新能力突出，市場認可度高，社會形象良好，具有較強成長性，而且應該屬於高新技術產業與戰略性新興產業。這既是科創板的定位，也是登陸科創板的門檻。凡是不符合科創板定位的企業，都應被擋在科創板的大門之外，讓科創板不要再重現類似“養豬企業在創業板挂牌”的一幕。
國內資本市場目前擁有滬深主板、中小板、創業板、新三板以及區域性股權市場，再加上即將開張的科創板，多層次資本市場架構已進一步完善。根據原先各板塊的定位，滬深主板主要吸收發行股份在5000萬股以上的大中型企業挂牌上市，中小板主要吸收傳統的中小型企業挂牌，創業板則主要吸收創業創新型企業和科技型企業挂牌，新三板主要吸納已經過股份制改造、但尚不符合在滬深股市挂牌的企業，科創板的挂牌企業則應屬於高新技術產業或戰略性新興產業。可以說，各個板塊對挂牌企業的定位應該是比較明確的。
不過，原有的板塊定位目前似已發生改變。國內大型企業上市資源日益減少，在新股發行呈現“深強滬弱”的情形下，証監會對企業上市地不再作出具體要求，也不再與企業的發行股本挂鉤，導致各板塊定位有所模糊和重合。例如，有些養殖企業在中小板挂牌，還有一些養殖企業在創業板挂牌，根本體現不出中小板和創業板的區別，也體現不出資本市場的層次性。
目前，企業在滬深主板、中小板或創業板挂牌上市后，除了因退市被轉至新三板外，往往都是“終身制”，滬市企業不會轉至深市，創業板企業也不會轉至中小板，無論是否符合創業板關於“創業創新”的定位。還有一些中小板企業，在上市后不斷發展壯大，股本規模不斷擴張，早已成長為市值上千億的大企業，但仍然在中小板挂牌交易，與中小板定位明顯不符。此外，新三板企業如果想在滬深交易所挂牌，仍需走IPO通道。這些現象的存在，說明當前的國內資本市場層次並不清晰，缺乏一個暢通、有效的轉板機制。
一家企業如果既能在滬深主板挂牌，也能在深市中小板或創業板挂牌，還能在科創板挂牌，那A股市場設立這麼多板塊，又有多大意義呢？顯然與建立多層次資本市場的初衷相悖。由此看來，在資本市場各板塊之間建立暢通、有效的轉板機制是非常有必要的。通過轉板機制，可以讓各板塊發揮出各自的職能與定位，也能推動不符合條件的上市公司向符合條件的板塊自由流轉。
就此次上交所發現的問題而言，在建立多層次資本市場、明確各板塊定位的問題上，上交所對受理企業從嚴審核是不可或缺的環節。首先，對於明顯不符合科創板定位的企業，應實行一票否決，不能讓這類企業蒙混過關。其次，對那些上市后主營發生改變導致不符合科創板定位的企業，應及時啟動轉板程序，將其轉至符合條件的板塊挂牌交易。此外，高新技術產業具有技術革新快的特點，一旦科創板挂牌企業不再擁有關鍵核心技術，或其擁有的技術已被市場淘汰，不再符合科創板定位的企業，也應啟動轉板機制。
□曹中銘（財經評論人）
