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前海開源橫幅門：中科招商定增虧八成基金經理已換人

康博

2018年04月23日08:48 來源：中國經濟網

　　上周三下午，前海開源基金管理有限公司突然遭遇了投資者拉橫幅討還血汗錢的一幕。據悉，事件源於前海開源子公司在三年前發行的一隻名為“前海開源資產錦安財富新三板資產管理計劃”的基金，投資者發現，該基金在到期時的淨值狀態大幅虧損且無法正常兌付，而虧損原因則是拜中科招商股價大幅下跌所賜。

　　根據中國經濟網記者的調查，當初成立時宣傳的基金經理為趙雪芹，但其僅任職了不到一年就轉向了公募基金管理，而參與中科招商定增的時間正好在趙雪芹任期內，不知其調任原因是否與此有關。

　　對此，中國經濟網記者聯系前海開源相關人士求証，但截止發稿時止，對方仍未回復。

　　前海開源資管計劃無法按期兌付引投資者抗議

　　2015年3月31日，前海開源基金管理有限公司（下稱“前海開源”）旗下子公司前海開源資產管理有限公司（下稱“前海開源資管”）發行了一隻“前海開源資產錦安財富新三板資產管理計劃”（下稱“錦安新三板”）的基金。並由錦安控股集團旗下的錦安基金銷售有限公司負責代銷。

　　根據當時的資料顯示，錦安新三板基金的募集規模不超過1億元，資金用途為投資於國內新三板市場，基金管理人為前海開源資產管理（深圳）有限公司。該基金產品期限為2+1年（封閉期2年），也就是說在2018年3月31日到期。基金經理為趙雪芹。

　　在發行時，該產品曾宣稱獲利空間巨大。當時的資料稱：“2015年1月份以來新三板市場已有20隻股價翻倍，有四隻股價甚至已超10倍。管理人已發首隻新三板產品成立不到二個多月漲幅已接近70%（折合年化收益超400%）。”

　　在投資門檻方面，該基金也宣稱：投資者100萬即可參與門檻為500萬的新三板市場投資。

　　而根據中基協備案數據顯示，該基金當時總募集資金為1.57億元，成立時投資者數量為110人。

　　據前海開源和錦安基金聲明，該資管計劃通過直接或間接方式投資新三板已挂牌及擬挂牌企業的定增和股權，主要投向中科招商定增項目。然而中科招商卻出人意料的在2017年12月26日以66億元的市值摘牌，這一結果對於參與中科招商定增和二級市場投資的股東們打擊嚴重。

　　中科招商2015年8月的定增公告顯示，14名新增投資者參與了定增的認購，認購價18元/股，其中前海開源資產恆通3號新三板專項資管計劃認購了1470萬股，認購金額2.65億元，而錦安新三板正是通過恆通3號進入中科招商的。

　　2016年5月，中科招商進行了分紅送轉，每股分紅0.125元轉增5股，如此原本18元/股的定增股的成本價除權除息后應該為2.98元。而2017年12月25日中科招商被強制摘牌時收盤價為0.61元/股，虧損近80%。

　　而根據中國經濟網記者了解，錦安新三板除了重倉的中科招商虧損慘重以外，另外還有四隻新三板股票，分別為國科海博（430629.OC）、藍天環保（430263.OC）、星空股份（835123.OC）、英田光學（836787.OC）。

　　但除了英田光學實現退出尚有盈利外，其余幾隻也都以虧損收場。其中，國科海博和藍天環保目前的股價已經跌至2.59元和2.32元，較錦安新三板這隻基金的投資成本價均下跌六成。對於該基金的整體虧損情況，有投資者表示：“100萬進去，三年后隻剩三萬”。

　　根據媒體報道，在今年錦安新三板到期前夕，前海開源基金和錦安基金銷售公司曾召開投資者說明會，披露了產品投資和淨值情況，但有些投資者還是無法承受虧損的事實。相關人士表示，接下來可能會選擇延期，尋找合適機構來接盤各個標的，陸陸續續變現退出，降低損失。

　　但由於近年來新三板行情持續低迷，這導致新三板的定增目前很多都出現了非常大幅度的虧損。當然，由於新三板的交易價與真實價值之間存在較大差異，外界也不一定了解真實的虧損情況，所以退出難度著實不小。

　　前海開源資管此前在聲明中表示，公司作為基金管理人，如實向投資者披露了產品的信息和投向，揭示了可能存在的風險。在運行過程中，前海開源資產定期出具管理報告，並通過代銷機構組織投資者說明會，及時報告基金運行情況。前海開源資管在該資管計劃發行、運作管理及投后服務過程中均做到了盡職盡責。

　　有法律界人士指出，在資管產品的兌付問題上，監管部門一再強調“賣者盡責，買者自負”，所以打破剛性兌付也是監管層所倡導的。如投資者認為管理人、代銷機構未審慎盡責，可以依法追究其賠償責任，通過訴訟方式解決爭議。

　　有分析人士認為，這類現象可能還會繼續出現，很多三年前蜂擁而入的基金產品面臨退出難，因此，投資者維權應認清新三板流動性低迷的現實，也要督促基金管理人勤勉盡責，盡量減少損失。

　　資管基金經理換人趙雪芹轉向公募身兼數職還“一拖五”

　　從當初的宣傳資料上來看，銷售方宣稱基金經理專注於新三板，頂級管理團隊、經驗豐富。但中國經濟網記者獲悉，在成立時還披露的錦安新三板基金經理趙雪芹，從2016年1月26日就開始接手公募產品了，而且目前同時管理著五隻公募基金，分別是前海開源價值策略股票、前海開源滬港深隆鑫混合、前海開源嘉鑫混合、前海開源滬港深大消費混合、前海開源滬港深智慧生活混合。這樣算下來，其管理錦安新三板的時間還不到一年，而參與定增中科招商的時間，正好是在趙雪芹管理時期內。

　　從其管理公募基金的任職回報來看，這五隻基金多數都跑贏同類平均水平，隻有成立於2017年12月22日的前海開源價值策略股票（005328），在趙雪芹管理119天后，虧損了4.40%。

　　雖然整體業績較好，但也可以看出，趙雪芹同時管理著股票型基金和混合型基金，而且從市場分布看，也同時針對A股和港股。從這些基金最近一次披露的前十大重倉股看，跨度就更大了。比如，前海開源滬港深隆鑫混合持有的是大族激光、中國動力、外運發展、龍淨環保、三安光電、華工科技、台海核電、首旅酒店、玲瓏輪胎、廣聯達﹔前海開源嘉鑫混合的重倉股則集中在債券上，去年四季度的佔比超過60%。

　　前海開源滬港深大消費混合在去年四季度的前十大重倉股為上海醫藥、北控水務集團、鄂武商A、中國中車、中國平安、錦江股份、中國國航、鼎龍股份、海信電器、碧水源﹔前海開源滬港深智慧生活混合則是鼎龍股份、陽谷華泰、上海醫藥、北控水務集團、中國平安、廣聯達、中國太平、中國國航、龍淨環保、視源股份。可見，無論是從市場還是個股上看，這五隻基金想必都牽扯了趙雪芹很大精力。

　　資料顯示，趙雪芹歷任山東財經大學講師、海通証券股份有限公司首席分析師、中信証券股份有限公司首席分析師。現任前海開源基金管理有限公司董事總經理、聯席投資總監、兼任研究部行政負責人。

　　從前海開源基金公司公募產品方面看，今年初截至4月19日收盤，該公司旗下的九隻主動管理型股票基金（各份額分開計算，下同）的表現全部以虧損報收，當中僅有兩隻基金的跌幅小於同類均值水平。前海開源優勢藍籌C/A的淨值跌幅最大，分別為-7.94%、-7.83%。從去年四季度的前十大重倉股看，其重倉白酒、保險、通訊等板塊的策略今年均遭遇較大幅度的下跌。

　　該基金的基金經理為柯海東，其歷任中國中投証券研究總部食品飲料行業分析師、國泰君安証券研究所食品飲料行業分析師。現任前海開源基金管理有限公司投資副總監。

　　而在前海開源旗下的72隻有可比數據的混合型基金中，截止4月19日的虧損基金數量為38隻，佔比為53%。前海開源滬港深創新C、前海開源滬港深創新A、前海開源新經濟三隻混基的跌幅超過了10%。

　　從前海開源滬港深創新的持倉看，雖然其可以投資港股市場，但在去年四季度的前十大重倉股裡，僅有吉利汽車來自於港股，位於第十大重倉股，其余九隻全部以食品飲料、通訊等為主，分別為貴州茅台、伊利股份、五糧液、中興通訊、亨通光電、分眾傳媒、瀘州老窖、信維通信、中國太保。而今年以來，這些股票可謂是全軍覆沒。

　　該基金從2017年12月13日成為二管一模式，基金經理為倪楓和史程。倪楓歷任中國航天科工集團公司財務科員、航天科工資產管理有限公司証券投資部總經理、航天科工財務有限責任公司資產管理部總經理。2015年8月加入前海開源基金管理有限公司。

　　史程在2001-2003年任職於美國貝萊德資本管理公司 (BlackRock Capital Management)副總裁、基金副經理，資深証券分析師。2004-2010年任職於美國Eaton Vance 金融資產管理公司副總裁、基金經理。2011-2014年任職於美國Profit 投資管理公司資深副總裁、基金經理。2015年11月加盟前海開源基金管理有限公司，現任前海開源基金董事總經理(MD)、聯席投資總監。

　　前海開源新經濟（000689）雖然持股較為分散，但年內的淨值跌幅也達到了-10.02%。從2014年8月20日成立至今，該基金一直由丁駿管理，去年四季度，其加倉了多隻軍工股，但無奈受到法拉電子、南京銀行、歌爾股份、精鍛科技等股票的拖累，淨值也差強人意。

　　前海開源基金公司旗下主動管理型股票基金年內淨值表現

序號	証券代碼	証券簡稱	累計單位淨值增長率%	同類基金區間平均收益率%
1	001638.OF	前海開源優勢藍籌C	-7.94	-0.56
2	001162.OF	前海開源優勢藍籌A	-7.83
3	001849.OF	前海開源強勢共識100強	-6.97
4	003492.OF	前海開源外向企業	-5.95
5	005328.OF	前海開源價值策略	-4.44
6	004098.OF	前海開源股息率50強	-3.80
7	000916.OF	前海開源股息率100強	-2.66
8	001178.OF	前海開源再融資主題精選	-0.07
9	005669.OF	前海開源公用事業	-0.05

　　來源：wind （數據截止日為2018.4.19）

　　前海開源基金公司旗下混合型基金年內淨值表現

序號	証券代碼	証券簡稱	累計單位淨值增長率%	同類基金區間平均收益率%
1	002667.OF	前海開源滬港深創新C	-12.73	-0.56
2	002666.OF	前海開源滬港深創新A	-12.68
3	000689.OF	前海開源新經濟	-10.02
4	003858.OF	前海開源周期優選C	-9.42
5	003857.OF	前海開源周期優選A	-9.38
6	003305.OF	前海開源滬港深核心資源C	-8.13
7	003304.OF	前海開源滬港深核心資源A	-8.13
8	001837.OF	前海開源滬港深藍籌	-7.36
9	001865.OF	前海開源事件驅動C	-7.34
10	000423.OF	前海開源事件驅動A	-7.33
11	002443.OF	前海開源滬港深龍頭精選	-6.92
12	001986.OF	前海開源人工智能	-6.51
13	003993.OF	前海開源滬港深核心驅動	-6.27
14	001102.OF	前海開源國家比較優勢	-6.25
15	164403.OF	前海開源滬港深農業主題精選	-5.83
16	004315.OF	前海開源滬港深新硬件C	-5.72
17	004314.OF	前海開源滬港深新硬件A	-5.67
18	002663.OF	前海開源滬港深大消費C	-5.63
19	002662.OF	前海開源滬港深大消費A	-5.61
20	004453.OF	前海開源盈鑫A	-3.53
21	004454.OF	前海開源盈鑫C	-3.51
22	004497.OF	前海開源多元策略C	-3.29
23	004496.OF	前海開源多元策略A	-3.24
24	004317.OF	前海開源滬港深裕鑫C	-3.14
25	000969.OF	前海開源大安全核心	-3.11
26	004316.OF	前海開源滬港深裕鑫A	-3.10
27	001874.OF	前海開源滬港深價值精選	-2.15
28	004320.OF	前海開源滬港深樂享生活	-2.01
29	001209.OF	前海開源一帶一路A	-1.29
30	002080.OF	前海開源一帶一路C	-1.28
31	001060.OF	前海開源高端裝備制造	-1.16
32	001278.OF	前海開源清潔能源A	-1.08
33	002360.OF	前海開源清潔能源C	-1.08
34	004680.OF	前海開源滬港深裕瑞	-0.58
35	005324.OF	前海開源澤鑫C	-0.10
36	002860.OF	前海開源滬港深新機遇	-0.09
37	005323.OF	前海開源澤鑫A	-0.08
38	004099.OF	前海開源滬港深景氣行業	-0.05
39	005541.OF	前海開源盛鑫A	0.04
40	005542.OF	前海開源盛鑫C	0.04
41	005506.OF	前海開源豐鑫C	0.07
42	005505.OF	前海開源豐鑫A	0.08
43	005139.OF	前海開源潤鑫C	0.13
44	005138.OF	前海開源潤鑫A	0.14
45	004218.OF	前海開源裕和定期開放	0.18
46	001103.OF	前海開源工業革命4.0	0.24
47	001943.OF	前海開源滬港深匯鑫C	0.27
48	002407.OF	前海開源恆遠	0.28
49	001942.OF	前海開源滬港深匯鑫A	0.35
50	005302.OF	前海開源景鑫C	0.38
51	005301.OF	前海開源景鑫A	0.41
52	002691.OF	前海開源恆澤保本C	1.07
53	001972.OF	前海開源滬港深智慧	1.08
54	004321.OF	前海開源滬港深強國產業	1.08
55	002690.OF	前海開源恆澤保本A	1.16
56	001765.OF	前海開源嘉鑫A	1.36
57	001770.OF	前海開源嘉鑫C	1.36
58	000933.OF	前海開源睿遠穩健增利C	1.41
59	000932.OF	前海開源睿遠穩健增利A	1.62
60	005454.OF	前海開源醫療健康C	1.97
61	005453.OF	前海開源醫療健康A	2.00
62	000690.OF	前海開源大海洋	2.13
63	001901.OF	前海開源滬港深隆鑫A	2.66
64	000788.OF	前海開源中國成長	2.73
65	001902.OF	前海開源滬港深隆鑫C	2.74
66	001875.OF	前海開源滬港深優勢精選	3.20
67	002496.OF	前海開源量化優選C	4.41
68	002495.OF	前海開源量化優選A	4.60
69	002207.OF	前海開源金銀珠寶C	6.24
70	001302.OF	前海開源金銀珠寶A	6.26
71	002079.OF	前海開源中國稀缺資產C	7.67
72	001679.OF	前海開源中國稀缺資產A	7.68