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800億美元市值的百度,是買入的最好時機麼?

2017年09月13日08:04  來源:中國新聞網

百度從今年第二季度財報公布以來,股價增長非常可觀。截至2017年9月12日,百度市值809.69億美金(233.50美金/股),有望突破2014年11月份251美元的歷史股價最高點。

那麼,百度當前的價格是否合理?百度究竟值多少錢?未來將增長到何種地步?

為了解答這個問題,我們不妨把百度按業務拆分開看,大致可分為:傳統搜索廣告業務、交易類業務、愛奇藝,以及人工智能業務。

僅搜索業務就價值超千億

傳統搜索廣告業務是百度的主要收入之一。2017年第二季度財報中顯示,百度網絡營銷收入高達178.83億,同比增長14.3%,第三季度預計增長26.7%-30.1%。數據顯示,2017年以來,百度的收入明顯復蘇。

中國廣告行業整體依然保持高速增長,Smaato曾發布《全球廣告發展趨勢報告》中預計,2018年中國廣告市場將有可能挑戰美國,成為全球最大的廣告市場。所以,得益於整個行業的增長,百度依然會在這個市場持續擴張。

另外,根據往年財報信息,2016年Q1百度的運營利潤為14%,交易服務和愛奇藝分別降低了25.7%和8.7%的運營利潤。2016年Q2,百度運營利潤為15.7%,交易服務和愛奇藝分別降低了25.4%和5.5%的運營利潤。由此可知,百度僅搜索廣告業務的利潤率應該在45%-50%之間,那麼百度搜索廣告業務全年淨利潤大概為730億*50%,約為365億人民幣,55億美元。

所以,百度搜索業務就是一家每年55億美金利潤,且能保持15%-20%左右增長率的公司。並且,旗下還有百度地圖、文庫、貼吧、知道等優質資產,未來還有信息流業務作為新的增長點。如果按照20倍PE算的話(百度現在44.22倍PE),百度僅搜索業務就應有1100億美金的市值(約317美元/股)。若搜索業務增長超過預期,同比增速超過25%的話,百度將享受25倍以上的PE,粗略計算百度市值將超過1400億美金(約400美元/股)。

所以,僅百度搜索業務就超過當下的800億市值。

AI與愛奇藝有望成為爆發點

再看看交易類業務情況。首先,百度已經賣掉百度外賣業務,並計劃拆分百度金融業務。那麼百度的交易類業務即便不會為百度創收,至少也不會在財務方面拖百度后腿。唯一的風險是百度糯米業務出現大幅且持續的虧損,顯然就百度最近的戰略調整方向來看,這種情況不太可能發生。

而愛奇藝則是可見的百度未來最主要的增長點之一。獨立研究機構86Research 2016年曾針對愛奇藝發布一份報告,給予愛奇藝58億美元的估值,再加上這兩年的快速發展,愛奇藝已經成為中國視頻行業龍頭。而且,根據福布斯曾發表的觀點,認為愛奇藝在2018年將盈利,2020年營收將達到60億美元。可見百度愛奇藝業務將會成為百度新的增長點之一。無論愛奇藝盈利或者IPO,隻要這兩個事件發生一件,都會對百度的市值起到極大的提振作用。

百度AI業務方面,目前主要分為三部分,第一部分是以Apollo為基礎的智能駕駛業務,目前尚無法明確估值,雖然Seeking Alpha曾給與百度智能駕駛業務65億的估值,不過這個數字在目前僅能作為參考。百度自身對這塊業務的定位是智能汽車領域的Android,未來有機會成為百度最主要的業務之一。第二部分是以DuerOS為基礎的智能家居和智能生活解決方案,這部分業務如果成功,將成為與Apollo並列的百度AI業務組成部分。第三部分是百度正在進行的各種AI落地嘗試,這部分業務目前看來體量或許沒有Apollo和DuerOS大,但卻是有望最快產生商業價值的百度AI業務。

總的來看,百度僅搜索廣告業務就超過目前的市值水平,有望推動百度股價的繼續增長﹔按照百度的戰略思維,交易業務的未來將會以拆分剝離為主,優化百度的財務結構﹔愛奇藝和AI業務將會成為百度未來最主要的增長。

(責編:李威、陳鍵)

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